Главная Архив Технологии Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками
Ждете ли Вы хорошего будущего в России?
 

База Знаний

Вновь системный подход
Системное рассмотрение проекта не представляет ничего нового. Задолго до того...
Ранжирование альтернативных вариантов
Достаточно распространенной процедурой является также непосредственное...
Причины, по которым руководители избегают пользоваться правом делегирования полномочий
Согласно Ньюмену, к числу причин, по которым руководители избегают пользоваться...
Внешние и внутренние цели организации
При выработке стратегических и тактических управленческих решений надо...
Действующий человек ценит вещи как средства за устранение ощущаемого им беспокойства
С точки зрения естественных наук разнообразные события, которые приводят к...
ОЦЕНКА АКЦИЙ С ПОМОЩЬЮ КОЭФФИЦИЕНТА Р/Е: ПОВТОРНЫЙ ПОДХОД
Для оценки акций был кратко рассмотрен метод, основанный на использовании...
ОБЩЕСТВЕННОЕ МНЕНИЕ
Политическая зрелость общества, от которой зависит возможность...
Нормативное прогнозирование
В нормативном прогнозировании характерным является подход к разработке...

Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками


Чтобы объяснить, каким образом диверсификация портфеля ценных бумаг может уменьшить ваш общий риск, давайте вернемся к примеру, где риски активов не коррелировали друг с другом6.

Вы раздумывали над инвестированием 100000 долл. в биотехнологии, потому что считаете, что новые медицинские препараты, созданные методом генной инженерии, способны принести огромную выручку в ближайшие несколько лет. Успех для каждого из препаратов в разработку которых вы вкладываете деньги, означает, что инвестированная сумма увеличится в четыре раза; неудача же означает потерю всех вложенных денег. Таким образом, если вы инвестируете 100000 долл. в один препарат, то получаете либо 400000 долл., либо ничего.

Предположим, что вероятность рыночного успеха для каждого препарата равна 0 5' вероятность провала- тоже 0,5. Если вы диверсифицировали свои инвестиции, вложив по 50000 долл. в каждый из препаратов, у вас также сохраняется возможность получить либо 400000 долл. (если оба препарата получат коммерческий успех), либо ничего (если оба препарата постигнет неудача). Однако в этом случае есть еще возможность промежуточного варианта: один препарат добивается рыночного успеха, а второй - нет. При таком развитии событий вы получите 200000 долл. (в четыре раза больше тех 50000 долл., которые вы инвестировали в успешный препарат, плюс нулевой доход от препарата, который не добился успеха).

Таким образом, существует четыре варианта развития событий и три варианта поступления доходов.

1. Оба препарата добиваются коммерческого признания, и вы получаете 400000 долл.

Первый препарат добивается успеха, а второй препарат - нет; следовательно, вы получаете 200000 долл.

1. Второй препарат добивается успеха, а первый - нет; следовательно, вы получаете 200000 долл.

2. Оба препарата терпят неудачу, и вы ничего не получаете.

Итак, диверсифицируя инвестиции и вкладывая деньги в два препарата, вы в два раза снижаете вероятность лишиться всех своих капиталов по сравнению с той ситуацией, какой она была бы без диверсификации. С другой стороны, и вероятность получить 400000 долл. уменьшается с 0,5 до 0,25. Два других варианта развития событий дают вам в итоге 200000 долл. Вероятность того, что именно так и будет, составляет 0,5 (этот результат получается следующим образом: 2 х 0,5 х 0,5). Теперь давайте посмотрим на распределение вероятности получения доходов с использованием показателя ожидаемых (средних) доходов и соответствующих стандартных отклонений. Формула для расчета ожидаемых доходов такова:

Е(Х)=р,Х,

Ожидаемый доход = сумма из произведений вероятности того или иного дохода на его размер

* Точное статистическое значение и методы расчета корреляции вы найдете в приложены этой главе.

Примечание. Стоимость разработки препарата составляет 100000 долл Ставка доходности - это полученный доход за вычетом стоимости разработки, деленный на стоимость разработки

Применив эту формулу к случаю-с одним препаратом, получим:

Ожидаемый доход = 0,5 х 0 + 0,5 х 400000 долл. = 200000 долл. Формула для вычисления стандартного отклонения:

Стандартное отклонение (a ) = квадратный корень из суммы слагаемых, каждое из которых представляет собой произведение вероятности на возведенную в квадрат разницу возможного и ожидаемого (среднего) дохода.

Применив эту формулу к случаю с одним препаратом, получим:

a = квадратный корень из [(0,5)(0 - 200000 долл.)2 + (0,5)(400000 долл. - 200000 долл.)2]

a = 200000 долл. В случае с портфелем с двумя некоррелируемыми препаратами получаем:

Ожидаемый доход == 0,25 х 0 + 0,5 х 200000 долл. + 0,25 х 400000 долл.

Ожидаемый доход = 200000 долл.

ст = квадратный корень из [(0,25)(0 - 200000 долл.)2 + (0,5)(200000 долл. - 200000 долл.) (0,25)(400000 долл. - 200000 долл.)2]

сг = 200000 долл/Л = 141421 долл.

Таким образом, когда мы диверсифицируем инвестиции между двумя препаратами с некоррелируемыми доходами, то ожидаемый (средний) доход остается равным 200000 долл., но стандартное отклонение уменьшается на величину, равную 1//2 от 200000 долл., и получается 141421 долл. Стандартное отклонение ставки доходности уменьшается с 200% до 141,1%.

Теперь давайте посмотрим, что случится с ожидаемым доходом и со стандартным отклонением, если количество препаратов, в которые вы вложили деньги, увеличится. Другими словами, при усилении диверсификации вашего портфеля инвестиций (исходя из предположения, что успех одного препарата никак не связан с успехом остальных) 7. Ожидаемый доход остается прежним, но стандартное отклонение уменьшается пропорционально квадратному корню из числа препаратов:

о пор = 200000 долл./ -JN

Распределение вероятности ставки доходности портфеля в случае инвестирования в один препарат представляет собой биномиальное распределение. По мере увеличения числа препаратов в портфеле инвестиций распределение все более приближается анормальному.
 

Выбор читателей

Prev Next

Почувствуйте себя комфортно в среднем звене организации

Нам кажется, что лидерство дается легче тем, кто руководит. Однако на самом деле если над вами стоит действительно хороший лидер, то управлять гораздо проще, находясь в среднем звене...

Неуверенный лидер

Неуверенные лидеры полагают, что весь мир вращается вокруг них. В результате каждое действие других, каждое их решение, каждый клочок информации пропускают через фильтр собственного эго. Если кто-то в команде демонстрирует...

Когда я должен сделать ход?

Правильно выбирать время - это исключительно важно для лидерства. Если бы украинский народ не признал, что пришло время потребовать справедливых выборов, он, скорее всего, так и продолжал бы жить под...

Трудности, с которыми сталкивается лидер

Если вы лидер в среднем звене организации, мне вряд ли нужно рассказывать вам, какая у вас сложная работа. Многие из таких лидеров, с которыми мне довелось общаться, пребывают в...

Люди идут за лидером, которого они знают как неравнодушного лидера

Многие люди стараются управлять другими, критикуя их или пытаясь давить на них. У большинства возникает защитная реакция - агрессивное поведение или самоустранение. Джон Нокс, протестантский реформатор, говорил: Вы не...

Лидеры демонстрируют результаты в отсутствие лидера

Замечательная возможность отличиться предоставляется лидеру, который находится в среднем звене организации в отсутствие основного лидера. Именно тогда образуется лидерский вакуум, и лидеры из среднего звена организации выступают вперед, чтобы заполнить...

Расширяйте круг знакомств за пределы своей компетентности

Я высоко ценю людей, имеющих опыт в области моей деятельности. Вообще-то, я рекомендую вам обсуждать свое ремесло с теми, кто разбирается в нем. Но вы не должны ограничиваться общением с...

Знать, когда сделать ход, знать, когда отступить

Собирающий во время жатвы - сын разумный, спящий же во время жатвы - сын беспутный. Книга Притчей Соломоновых 10:5 В феврале 2005 года я приехал в Киев для проведения там...

Высоко ценить людей

Первый сдвиг в сторону превращения организации в место, благоприятное для лидерства, должен произойти внутри вас самих. Вы должны посвящать себя лишь тому, что цените. По существу, если вы не цените...

Лидеры мыслят в более широком масштабе

Большинство людей оценивает происходящие события по тому, как эти события отражаются на их жизни. Лидеры мыслят в более широком масштабе. Они задают себе вопрос: Как это отразится на моих...

Трудность множества шляп: Одна голова - Много шляп

Знать, какую шляпу надеть, и получать удовольствие от трудности выбора. Сюю первую руководящую должность я занял в 1969 году, но первого сотрудника смог нанять лишь в 1974-м. Его звали Стэн...

Лидерские умения одинаковы, только лига другая

Если вас повысили, не думайте, что все осталось по-прежнему потому, что новый офис располагается в нескольких шагах от старого. Когда вас призовут на другой уровень лидерства, качество вашей...

Дальновидность - видеть дальше собственной точки зрения

Джек Уэлч говорил: Лидерство есть умение видеть возможности в кризисные периоды . Это умение - следствие дальновидности. Одно из преимуществ лидерства в среднем звене организации - способность видеть больше...

Лидеры признают ошибки, но никогда не оправдываются

От неудачи можно перейти к успеху, от оправданий к успеху перейти нельзя. И вы будете пользоваться большим уважением и доверием своего лидера, если признаете свои ошибки и воздержитесь от оправданий....

Лидер, который не планирует будущее

Лидеры, не имеющие видения будущего, создают для своих подчиненных две серьезные проблемы. Во-первых, они не в состоянии обеспечить направление или стимул для движения вперед. Автор древних притчей говорил: Без...

Установка планирования

Хотя планирование указывает людям, куда идти, установка объясняет, почему они должны идти именно туда. Это не только придает смысл тому, что они должны делать, но и помогает им не сбиться...

Облегчите ношу, лежащую на плечах своего лидера

Вы наверняка слышали выражение валить на других , что означает снимать с себя ответственность и перекладывать ее на других. Некоторые источники утверждают, что английское выражение pass the buck...

Лидеры защищают творческих людей и их идеи

Идеи очень хрупки, особенно когда впервые появляются на свет. Специалист по рекламе Чарли Браунер сказал: Новая идея - штука деликатная. Ее можно убить одним зевком или насмешкой; ее можно...

Совершенствуйте свое мастерство сегодня

На стене офиса питомника, где выращивают деревья, висит табличка, на которой значится: Лучшее время для посадки дерева - двадцать лет назад. Второе лучшее время - сегодня . Нет более...

Посвятите себя укреплению достоинств своего лидера

Путь к карьерному успеху лежит через укрепление своих сильных сторон. То же самое относится и к лидерам. После того как вы определили достоинства вашего лидера и то, каким образом их...

Находятся ли под угрозой мои обязанности?

Когда лидер наделяет вас определенными обязанностями, на вас ложится ответственность выполнять их на высоком уровне. Если с этим возникают какие-либо сложности, то большинство лидеров, которых я знаю, предпочло бы быть...

Шаги к размещению сотрудников в зоне их сильных качеств

Умение помочь людям обрести идеальное место в своей карьере придает необычайную силу и накладывает на вас огромную ответственность, к которой вы не должны относиться легкомысленно. Думая о тех, кто работает...

Каким образом карьерный рост помогает вам вести за собой других вверх по карьерной лестнице

Я встречал многих людей, больных должностной болезнью. Они считают, что достигли конечной цели, заняв некую должность или поднявшись до определенного должностного уровня в организации. Но стоит им достичь...

По возможности продвигайте

Если у вас есть выбор - продвинуть по служебной лестнице сотрудника из организации или пригласить нового человека, выбирайте первый вариант. Мало что служит такой ценной наградой, как продвижение. Оно как...

Нужны быстрые ответы на вопросы, если вы находитесь в среднем звене организации

Мало кто из людей так прочно застревает в среднем звене организации, как исполнительные помощники. Им каждый день приходится работать в условиях высокого уровня стресса. Я знаю, что ...

Практикуйте свое мастерство сегодня

Уильям Ослер, физик, написавший в 1892 году книгу Принципы и практика медицины ( The Principles and Practice of Medicine ), как-то обратился к группе студентов: Забудьте о...

Поддерживая людей словом - укрепляйте их веру в себя

Вспомните учителей, которых вы встречали на своем жизненном пути. Какие из них были самыми любимыми? Почему вы любили их больше, чем других? Вы преклонялись перед ними потому, что те поддерживали...

Как сделать более легкой ношу лидера

Читая о том, что облегчение ноши лидера может вам помочь, вы наверняка сами можете назвать несколько способов. Рекомендую руководствоваться своими инстинктами. Но если вы вдруг не сможете решить, с чего...

Управляйте своими эмоциями

Я как-то слышал, что у людей с эмоциональными проблемами в 144 раза больше шансов попасть в автомобильную аварию, чем у тех, кто не имеет подобных проблем. В ходе того же...

Принесите что-нибудь к столу

Многие годы я использовал выражение принести что-то к столу для описания умения человека поддерживать разговор или приносить пользу другим. Не все это делают. В жизни некоторые люди всегда...

Другие статьи на сайте

Опытные лидеры прислушиваются к мнению своей команды
Опытные лидеры слушают сначала членов своей команды, а потом ведут их за собой....
Сознательное, или целеустремленное, поведение резко контрастирует с бессознательным поведением, т
е рефлексами и непроизвольными реакциями на раздражение клеток тела и нервов...
ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА С ПОМОЩЬЮ СВОПА
Своп - это еще один тип срочной сделки, способствующий хеджированию рисков. Своп...
Победившее меньшинство иногда обязано своим успехом технологическому превосходству
Но это ничего не меняет В долгосрочной перспективе невозможно уберечь лучшее...
Метод Черчмена - Акофа
Метод Черчмена - Акофа используется при количественной оценке сравнительной...
Лидеры остаются в безвестности
Я высоко оцениваю важность лидерства. Думаю, это очевидно для парня, чей девиз...
Лидеры очень любят принимать активное участие в действиях
Поскольку лидерам нравится влиять на ход событий, то они всегда стараются...
 
Prev Next

Планирование, учет и поиск кадров

Одна из основных задач кадровых служб - разработка плана потребности организации в кадрах. В число задач кадровых служб входят также учет поступивших на работу, вплоть до выбытия,...

Задачи, решаемые аналитической и рабочей группами

К числу задач, решаемых аналитической и рабочей группами, относятся: разработка системы отслеживания возникновения критических ситуаций, требующих проведения ситуационного анализа; создание мониторинга по отслеживаемым направлениям ...

Определение стратегии организации

Как подойти к определению стратегии организации, которую решено создать или которая уже создана, но необходимо сменить или переосмыслить заново стратегические ориентиры? Для этого надо определить основные...

Инструментарий нормативного прогнозирования

В инструментарий нормативного прогнозирования входят методы построения деревьев целей, методы типа ПАТТЕРН и др. Метод построения деревьев целей может быть использован также и в модели ожидаемой...

Разработка сценариев возможного развития ситуации

Разработка сценариев начинается с содержательного описания и определения перечня наиболее вероятных сценариев развития ситуации. Для решения этой задачи может быть использован метод мозговой атаки...

Осуществление контроля и корректировка задач, поставленных перед организацией

Как справедливо отмечается специалистами в области менеджмента, если подчиненные руководителя не достигли поставленных перед ними целей, то это означает, что и руководитель не достиг целей, которые поставлены...

Анализ результатов проведенной аттестации

Следствием проведенной аттестации должно стать улучшение результатов деятельности отдельного работника и всего предприятия в целом. Если при проведении аттестации этот эффект достигнут и превышает затраты, которые повлекло...

Причины, по которым руководители избегают пользоваться правом делегирования полномочий

Согласно Ньюмену, к числу причин, по которым руководители избегают пользоваться правом делегирования полномочий, относятся прежде всего: заблуждение, что я это сделаю лучше , хотя дело может...

Социальная защита персонала

Предметом постоянного внимания руководства предприятия должны быть социальные условия, созданные для его работников, поскольку производительность труда и их отнощение к труду во многом определяются именно социальными условиями....

Возникновение науки об управлении

Управление в человеческом обществе существовало испокон веков. Любое государственное устройство, любая организованная человеческая деятельность предполагает, что существует объект управления (то, чем управляют) и субъект управления ...

SWOT-анализ

При выработке стратегии необходимо отчетливо представлять, какие угрозы могут встретиться на пути достижения поставленных целей, какие возможности существуют в настоящее время или могут открыться в будущем. ...

Стратегическое и тактическое планирование

Стратегическое планирование имеет смысл только тогда, когда оно реализуется при управлении организацией, когда организация стратегические и тактические действия увязывает со своими стратегическими планами и выделяет необходимое ...

Повышение качества продукции и увеличение ее стоимости

При эффективном ведении бизнеса заказчик должен получать такое удовлетворение, чтобы у него не оставалось ни малейших сомнений в том, кому можно поручить следующий заказ. Для этого...

Описание основных этапов ситуационного анализа.

Подготовку к проведению ситуационного анализа целесообразно начинать с четкого определения ситуации принятия решения. Как известно, во многих случаях правильно поставленная задача - это половина успеха. А успех...

Теория справедливости

Теория справедливости построена на том, что работник отслеживает аналогичные ситуации, возникающие в процессе работы с другими работниками, их затраты и усилия для получения результата и вознаграждения, получаемые...

Строительство плотины для водохранилища

Несколько лет тому назад хорошо известная строительная компания стремилась обеспечить необходимые условия для проекта строительства Главной водозадерживающей плотины в Бихаре (Индия). В то...

Факторы влияющие на развитие ситуации

Если мы захотим выделить все факторы, в той или иной степени влияющие на развитие ситуации, то это будет задачей, с одной стороны, нереальной, а с другой - лишенной...

Производство продукции низкого качества приводит к материальным потерям.

Действительно, существует высокая вероятность того, что продукция плохого качества не будет реализована в запланированном объеме. Даже эффективно проведенная рекламная кампания после отрицательной реакции на качество...

Возникновение стратегического управления

Стратегические решения, принимаемые в организации, - это решения, определяюш,ие долговременную перспективу ее развития. Стратегические решения принимаются в рамках стратегического управления, которое есть в любой организации. Элементы...

Принятие управленческих решений и окружение организации

Стратегическое управление нередко оказывается достаточно трудоемким, поскольку требует проведения особой работы специалистами высокого уровня. Однако отказ от стратегического управления, как правило, снижает эффективность функционирования организации. ...

Подходы к формированию целей

В процессе формирования целей можно использовать такие подходы, как аналитическое изучение, каузальный эмпиризм, изучение литературы. Аналитическое изучение предполагает построение модели изучаемой системы для получения более...

Разработка сценариев развития ситуации

Сценарии ожидаемого развития ситуации играют важную роль при принятии управленческих решений. Основная задача разработки сценариев - дать ЛПР ключ к пониманию ситуации и наиболее вероятного ее развития....

Стратегия оперативного реагирования

Стратегия оперативного реагирования предполагает высокий уровень использования при управлении организацией принципа обратной связи. Она предполагает быструю адаптацию производства или сферы услуг к изменяющемуся спросу на обслуживаемом...

Дерево критериев

Устанавливать наличие значительных отклонений в ходе реализации принятых управленческих решений, осуществлять корректировку принятых ранее решений, в полной мере задействовать механизм обратной связи можно, лишь имея эффективный...

Чувствительность к управленческому воздействию

Процесс разработки и принятия управленческих решений является достаточно динамичным. Он во многом может зависеть от того, в каком направлении пойдет развитие ситуации, какова будет тактика конкурентов, каким...

Разработка прогноза должна быть четко регламентирована.

Рабочая группа должна подготовить необходимую документацию, в состав которой входят официально оформленное решение о проведении прогноза, состав экспертной комиссии (комиссий), график разработки прогноза, контракты (трудовые ...

Анализ профильных проблем ситуации

Одной из основных задач этого этапа ситуационного анализа является проведение анализа ключевых профильных проблем ситуации, включая оценку слабых и сильных сторон, опасностей и рисков, перспектив...

Контроль

В процессе выполнения работ в соответствии с принятыми планами могут произойти серьезные изменения внешних или внутренних условий. Например, может измениться законодательство, конъюнктура рынка, могут появиться новые технологии, ...

Этапы систематизации управленческой деятельности

На разных этапах развития человеческого общества предпринимались попытки систематизации управленческой деятельности или ее составляющих. Первый вклад в систематизацию управленческой деятельности, значение которого трудно приуменьшить, был внесен...

Эффективный руководитель

Эффективный руководитель должен проявлять свою компетентность в умении решать возникающие проблемы стратегического и тактического характера, в планировании, финансовом управлении и контроле, межличностном общении, профессиональном развитии и...

 

Полезно знать

То же самое относится и ко многим другим ограничительным мерам
Если государство ограничивает либо путем прямых ограничений, либо с помощью...
Деньги, денежные цены, рыночные сделки и опирающийся на них экономический расчет являются основными мишенями для критики
Болтливые проповедники поносят западную цивилизацию за презренное торгашество...
Почувствуйте себя комфортно в среднем звене организации
Нам кажется, что лидерство дается легче тем, кто руководит. Однако на самом деле...
Ваши ценности определяют решения
Рой Дисней, брат и партнер Уолта Диснея, сказал: Несложно принимать решения, если...
Программы по формированию потребительской лояльности
Они практически универсальны:. они подходят как для автозаправочных станций, так...
Общепринятые классификации моделей процесса принятия управленческих решений
Приведем наиболее общепринятые классификации моделей процесса принятия...
РАЗЛИЧИЯ МЕЖДУ ФОРВАРДНЫМИ И ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ
Любое соглашение между двумя сторонами, по которому предусматривается поставка...
Основные направления государственного воздействия на предпринимательство
Основные направления государственного воздействия на предпринимательство и его...
Влияние на риск конкретных обстоятельств
Влияние сделки на риск с точки зрения уменьшения или увеличения последнего...
Рассматривайте вопрос со всех сторон
Мне очень нравится этот совет: прежде чем вступать в спор с боссом, постарайтесь...
Понятие и виды права общей собственности
Имущество, находящееся в собственности двух или нескольких лиц, принадлежит им...
Перекрестный зачет купонов
Эта форма представляет собой отсроченную выплату денег на покупку двух...
Что такое окружающая среда проекта?
В настоящее время растет обеспокоенность о последствиях воздействия...
КОЭФФИЦИЕНТ БЕТА И ПРЕМИИ ЗА РИСК ОТДЕЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
В условиях рыночного равновесия цены финансовых активов и ожидаемые ставк...
Передавайте людям свой лидерский опыт
Невозможно овладеть искусством лидерства, не применяя лидерство на практике. В...
Как снизить уровень напряжения?
Недостаточно просто признать, что лидерство в среднем звене организации связано...