Главная Архив Технологии Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками
Ждете ли Вы хорошего будущего в России?
 

База Знаний

Этот результат является внутренним событием Руритании
Он возникнет и при отсутствии всякой международной торговли Тот факт, что...
Помогайте совершенствоваться каждому члену команды как личности
Когда Джек Уэлч занимал пост исполнительного директора General Electric , он...
Человеческая жизнь это непрерывная последовательность единичных действий
Но единичное действие ни в коем случае не изолировано В цепочке действий...
Исследования промо-кампаний на стадии планирования
Исследования на стадии планирования дают информацию для ответа на такие...
Распространение образцов для торговых посредников
Эта методика позволяет производителям предложить торговым посредникам...
Модель системных объектов
При конструировании эффективной общей системы управления проектом необходима...

Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками


Чтобы объяснить, каким образом диверсификация портфеля ценных бумаг может уменьшить ваш общий риск, давайте вернемся к примеру, где риски активов не коррелировали друг с другом6.

Вы раздумывали над инвестированием 100000 долл. в биотехнологии, потому что считаете, что новые медицинские препараты, созданные методом генной инженерии, способны принести огромную выручку в ближайшие несколько лет. Успех для каждого из препаратов в разработку которых вы вкладываете деньги, означает, что инвестированная сумма увеличится в четыре раза; неудача же означает потерю всех вложенных денег. Таким образом, если вы инвестируете 100000 долл. в один препарат, то получаете либо 400000 долл., либо ничего.

Предположим, что вероятность рыночного успеха для каждого препарата равна 0 5' вероятность провала- тоже 0,5. Если вы диверсифицировали свои инвестиции, вложив по 50000 долл. в каждый из препаратов, у вас также сохраняется возможность получить либо 400000 долл. (если оба препарата получат коммерческий успех), либо ничего (если оба препарата постигнет неудача). Однако в этом случае есть еще возможность промежуточного варианта: один препарат добивается рыночного успеха, а второй - нет. При таком развитии событий вы получите 200000 долл. (в четыре раза больше тех 50000 долл., которые вы инвестировали в успешный препарат, плюс нулевой доход от препарата, который не добился успеха).

Таким образом, существует четыре варианта развития событий и три варианта поступления доходов.

1. Оба препарата добиваются коммерческого признания, и вы получаете 400000 долл.

Первый препарат добивается успеха, а второй препарат - нет; следовательно, вы получаете 200000 долл.

1. Второй препарат добивается успеха, а первый - нет; следовательно, вы получаете 200000 долл.

2. Оба препарата терпят неудачу, и вы ничего не получаете.

Итак, диверсифицируя инвестиции и вкладывая деньги в два препарата, вы в два раза снижаете вероятность лишиться всех своих капиталов по сравнению с той ситуацией, какой она была бы без диверсификации. С другой стороны, и вероятность получить 400000 долл. уменьшается с 0,5 до 0,25. Два других варианта развития событий дают вам в итоге 200000 долл. Вероятность того, что именно так и будет, составляет 0,5 (этот результат получается следующим образом: 2 х 0,5 х 0,5). Теперь давайте посмотрим на распределение вероятности получения доходов с использованием показателя ожидаемых (средних) доходов и соответствующих стандартных отклонений. Формула для расчета ожидаемых доходов такова:

Е(Х)=р,Х,

Ожидаемый доход = сумма из произведений вероятности того или иного дохода на его размер

* Точное статистическое значение и методы расчета корреляции вы найдете в приложены этой главе.

Примечание. Стоимость разработки препарата составляет 100000 долл Ставка доходности - это полученный доход за вычетом стоимости разработки, деленный на стоимость разработки

Применив эту формулу к случаю-с одним препаратом, получим:

Ожидаемый доход = 0,5 х 0 + 0,5 х 400000 долл. = 200000 долл. Формула для вычисления стандартного отклонения:

Стандартное отклонение (a ) = квадратный корень из суммы слагаемых, каждое из которых представляет собой произведение вероятности на возведенную в квадрат разницу возможного и ожидаемого (среднего) дохода.

Применив эту формулу к случаю с одним препаратом, получим:

a = квадратный корень из [(0,5)(0 - 200000 долл.)2 + (0,5)(400000 долл. - 200000 долл.)2]

a = 200000 долл. В случае с портфелем с двумя некоррелируемыми препаратами получаем:

Ожидаемый доход == 0,25 х 0 + 0,5 х 200000 долл. + 0,25 х 400000 долл.

Ожидаемый доход = 200000 долл.

ст = квадратный корень из [(0,25)(0 - 200000 долл.)2 + (0,5)(200000 долл. - 200000 долл.) (0,25)(400000 долл. - 200000 долл.)2]

сг = 200000 долл/Л = 141421 долл.

Таким образом, когда мы диверсифицируем инвестиции между двумя препаратами с некоррелируемыми доходами, то ожидаемый (средний) доход остается равным 200000 долл., но стандартное отклонение уменьшается на величину, равную 1//2 от 200000 долл., и получается 141421 долл. Стандартное отклонение ставки доходности уменьшается с 200% до 141,1%.

Теперь давайте посмотрим, что случится с ожидаемым доходом и со стандартным отклонением, если количество препаратов, в которые вы вложили деньги, увеличится. Другими словами, при усилении диверсификации вашего портфеля инвестиций (исходя из предположения, что успех одного препарата никак не связан с успехом остальных) 7. Ожидаемый доход остается прежним, но стандартное отклонение уменьшается пропорционально квадратному корню из числа препаратов:

о пор = 200000 долл./ -JN

Распределение вероятности ставки доходности портфеля в случае инвестирования в один препарат представляет собой биномиальное распределение. По мере увеличения числа препаратов в портфеле инвестиций распределение все более приближается анормальному.
 

Выбор читателей

Prev Next

Содействие повышает вашу значимость и влияние

У вас есть друг или родственник, который все время стремится сделать вашу жизнь легче, приятнее и старается быть полезным, когда вы с ним общаетесь? Если есть, то я уверен, что...

О свободе:

Когда я доберусь до вершины иерархической лестницы, я не буду ничем ограничен .Иногда мне кажется, что люди совершенно неверно представляют себе суть лидерства. Многие уверены, что лидерство -...

Лидеры делают акцент на нематериальных аспектах

Все материальное, чем можно управлять, обычно можно потрогать и измерить. Оно как бы обеспечивает конкретные доказательства своего существования. Прежде чем принимать по отношению к материальным предметам какое-то решение, их можно...

Хорошие лидеры в среднем звене организации обеспечивают ей хорошее будущее

Ни одна организация не может расти и двигаться вперед, пользуясь вчерашними, а следовательно, уже устаревшими идеями и методами. Будущий успех требует инноваций и роста. А это в свою очередь требует...

Расширяйте круг знакомств за пределы сильных сторон

Даже за пределами работы мы склонны уважать и интересоваться людьми, обладающими теми же сильными качествами, что и мы. Звезды спорта общаются друг с другом. Актеры женятся и выходят замуж за...

Лидеры ищут идеи в необычных местах

Успешные лидеры внимательны к идеям. Они всегда в поиске, культивируют подобную внимательность и превращают ее в привычку. Когда они читают газеты, смотрят телевизор, беседуют с коллегами или наслаждаются своим хобби,...

Завоюйте доверие лидера

Если вы не жалеете времени на установление эмоциональной связи с лидером, конечным результатом станет доверие - другими словами, валюта отношений . Уже многие годы я обучаю концепции наличности...

Высоко ценить людей

Первый сдвиг в сторону превращения организации в место, благоприятное для лидерства, должен произойти внутри вас самих. Вы должны посвящать себя лишь тому, что цените. По существу, если вы не цените...

Как справляться с трудностью эго

Для каждого человека естественно желать признания, и лидеры здесь не исключение. Тот факт, что лидеры в среднем звене организации зачастую остаются незамеченными и не получают признания, которого они так жаждут...

Лидеры демонстрируют результаты в отсутствие лидера

Замечательная возможность отличиться предоставляется лидеру, который находится в среднем звене организации в отсутствие основного лидера. Именно тогда образуется лидерский вакуум, и лидеры из среднего звена организации выступают вперед, чтобы заполнить...

Никогда не злоупотребляйте своим положением или доверием лидера

Если хотите знать, что может повысить напряжение до критической отметки, то это злоупотребление доверием, которое вы получаете вместе с должностью или властью. Это означает злоупотребление преимуществами своего положения, подрыв авторитета...

Им кажется, что они не нужны для достижения запланированного

Существует три различных вида отношения, когда дело доходит до привлечения людей к реализации планов. Первый говорит: Мы сделаем это с нами или без вас . Второй говорит: ...

Командная работа не бывает успешной, если нет дружбы

Зачем я советую вам обзавестись друзьями на работе? ДРУЖБА - ЭТО ОСНОВА ВЛИЯНИЯ.Президент Авраам Линкольн говорил: Если вы хотите привлечь человека на свою сторону, сначала убедите его в том,...

Посвятите себя созданию команды лидеров

Когда я только начинал свою карьеру лидера, то пытался все делать самостоятельно. Лет до сорока мне казалось, что я со всем могу справиться сам. Но затем я наконец осознал, что...

Управляйте своим мышлением

Джеймс Джойс, поэт и писатель, говорил: Ваш разум отдает вам то, что вы в него вкладываете . Заклятый враг правильного мышления - суетность. А лидеры среднего звена обычно самые...

По возможности продвигайте

Если у вас есть выбор - продвинуть по служебной лестнице сотрудника из организации или пригласить нового человека, выбирайте первый вариант. Мало что служит такой ценной наградой, как продвижение. Оно как...

Лидеры предпочитают находиться в авангарде организации, а не в ее среднем звене

Лидерство связано с характером, а не с положением - оказывайте влияние на других, находясь на своем месте. Поскольку вы читаете эту книгу, могу предположить, что вы либо обладаете склонностью к...

О назначении:

Когда я доберусь до вершины, то научусь быть лидером .В 2003 году Чарли Уэтзел, мой сотрудник, решил попытаться реализовать цель, о которой он мечтал уже много лет. Он...

Цели планирования

Джеймс Макгрегор Берне, историк и политолог, в книге Лидерство ( Leadership ) пишет: Лидерство - > это лидеры, которые побуждают последователей действовать ради определенных целей, включающих ценности...

Я уже изложил свою точку зрения?

Уоррен Баффет, специалист по инвестированию, говорил: Иногда все дело не в том, как усердно вы гребете веслами. Все дело в том, как быстро течет река . Когда вы имеете...

Будьте готовы учиться у других

Вы когда-нибудь встречали человека, который считал, что должен постоянно изображать эксперта? Общение с такими людьми не доставляет большого удовольствия, поскольку единственный вклад, который они признают, их собственный. И, как гласит...

Ценность лидеров

Стать лидером непросто. Им не становятся в одночасье. Для этого нужно много трудиться и запастись терпением. Но дело стоит каждого затраченного усилия. За все годы обучения искусству лидерства...

Передавайте людям свой лидерский опыт

Невозможно овладеть искусством лидерства, не применяя лидерство на практике. В конце концов, лидерство - это действие. Одним из аспектов, в которых многие топ-лидеры упускают возможности для развития, является делегирование. Мы...

Не жалейте ресурсов для развития своих людей

Однажды я летел в Даллас вместе с Зигом Зигларом, и тот спросил, получаю ли я письма с благодарностями. Я ответил утвердительно, и тогда Зиг поинтересовался, за что люди благодарят меня....

Почему желание облегчить работу лидера возвышает вас

Будучи сотрудником вы можете сделать бремя, которое несет ваш лидер, более тяжелым, а можете сделать его и более легким. Принцип эскалатора , описанный в книге Никогда не ешьте...

Как совершенствовать своих людей

Перед тем как перейти непосредственно к рекомендациям, мне хотелось бы провести четкую границу между оснащением и совершенствованием. Когда вы оснащаете сотрудников, вы учите их выполнять работу. Если вы показываете работнику,...

Награда за достижение высоких результатов

Сидя в маленькой лодке на озере, человек наслаждался прекрасным солнечным днем. Он рыбачил, с удовольствием жевал шоколад, наслаждаясь превосходной погодой. Мобильный телефон он отключил и думал лишь о том, как...

Позвольте людям поверить в то, что вы верите в них

В 1989 году Кевин Майерс перебрался из Гранд-Рапидса, штат Мичиган, в Лоуренсвилль, штат Джорджия, чтобы основать там церковь. Кевин был амбициозным молодым человеком с блестящим будущим. И его спонсор, церковь...

Лидеры демонстрируют результаты в цейтноте

Мне в память глубоко запала табличка, которую я видел в одной маленькой фирме. Она называлась 57 правил доставлять товары . На ней значилось: Правило 1: Доставлять товары Правило 2:...

Получайте удовлетворение от знания истинной причины успеха проекта

Джим Коллинз в своей книге От хорошего к великому ( Good to Great ) пишет о лидерах пятого уровня. По его словам, эти лидеры скромно и незаметно ведут...

Другие статьи на сайте

Тот, кто использует свое могущество для управления государством, т
е общественным аппаратом сдерживания и принуждения, правит Правление это...
Корпоративные нормативные акты и обычаи делового оборота как источник предпринимательского права
Корпоративные (или так называемые локальные) нормативные акты в качестве...
ОПЦИОНЫ И УСЛОВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ
Любой контракт, по которому одна из участвующих сторон получает право покупать...
Разум является специфическим и характерным признаком
Праксиологии нет необходимости поднимать вопрос о том, является ли разум...
Могу ли я помочь боссу одержать победу?
Успешные лидеры совершают нужное действие в нужный момент, руководствуясь...
Прямая премия, предлагаемая с помощью магазина
Прямая премия, предлагаемая с помощью магазина (торговой точки). Если цена...
Определение и область применения рекламы на месте продажи
Под рекламой на месте продажи понимаются все мероприятия, связанные с...
 
Prev Next

Количественный подход

Школа, основанная на количественных методах (с 1950 г. по настоящее время), особое внимание уделяет моделированию процессов управления. Модель позволяет заменить словесное описание ситуации, которое, кстати, также...

Дивизиональнорегиональные структуры и их общий недостаток

Обсуждая основные виды дивизиональной департаментализации, следует упомянуть также дивизиональнорегиональные структуры. Они образуются, как правило, по месту расположения основных подразделений организации. Такой принцип построения организации позволяет...

Метод средней точки

Метод используется, когда альтернативных вариантов достаточно много. Если через Да,) обозначим оценку первого альтернативного варианта значения показателя, относительно которого определяется сравнительная предпочтительность объектов, через До^)...

Искусство и наука прогнозирования

Прогнозирование - одна из основных составляющих управленческого процесса. Без прогнозирования, без представления об ожидаемом ходе развития событий невозможно принятие эффективного управленческого решения. Государственные деятели прошлого, полководцы,...

Принцип учета и согласования внешних и внутренних факторов развития организации

Развитие организации определяется как внешними, так и внутренними факторами. Сгратегические решения, принятые на основании учета влияния только внешних или только внутренних факторов, будут неизбежно страдать недостаточной ...

Шкалы

Это даже необязательно должны быть количественные измерения в привычном для нас понимании. Это могут быть и качественные оценки, позволяющие судить о происходящих изменениях, об их динамике. ...

Оценка степени получения работником ожидаемых результатов

Если воспользоваться специально разработанными шкалами, скажем, в долях единицы для оценки степени получения работником ожидаемых результатов при тех усилиях, которые ему пришлось затратить (С); степени получения...

Оценка риска

Профессионального руководителя характеризует умение правильно оценить риск и исходя из этого принять эффективное управленческое решение. Неопределенность ситуации принятия решения, в том числе и в бизнесе,...

Определения теории принятия решений

Встречаются два определения теории принятия решений: расширенное и узкое. В расширенном определении принятие решений отождествляется со всем процессом управления . В узком определении принятие решений понимается...

Органические структуры подразделяются на проектные и матричные.

Проектная организация - это временная структура, создающаяся для решения конкретной задачи, для реализации проекта, который может быть достаточно масштабным и важным для организации. Такой тип временных организационных...

Социальная защита персонала

Предметом постоянного внимания руководства предприятия должны быть социальные условия, созданные для его работников, поскольку производительность труда и их отнощение к труду во многом определяются именно социальными условиями....

Коллективная экспертная оценка

При принятии важных управленческих решений целесообразно использование коллективных экспертиз, обеспечивающих большую обоснованность и, как правило, большую эффективность принимаемых решений. Помимо того что разрабатываемое управленческое решение ...

Классификация рисков.

Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистый риск - это возможность получения отрицательного или нулевого варианта. Спекулятивный риск - это возможность получения как отрицательного, так и положительного...

Подходы к формированию целей

В процессе формирования целей можно использовать такие подходы, как аналитическое изучение, каузальный эмпиризм, изучение литературы. Аналитическое изучение предполагает построение модели изучаемой системы для получения более...

Метод лотерей

Согласно этому методу, для любой тройки альтернативных вариантов a^, а^, а^, упорядоченных в порядке убывания предпочтительности, эксперт указывает такую вероятность р, при которой альтернативный вариант aj равноценен...

Принцип расширение сферы деятельности

В качестве примера использования стратегического принципа можно привести принцип расширение сферы деятельности . Переживавшая в конце 70-х годов кризис корпорация Сире, Робак энд компани...

Иерархия потребностей не абсолютна

Однако надо отчетливо представлять, что иерархия потребностей не абсолютна. Не всегда имеет место именно та последовательность включения потребностей, которая указана Маслоу. Нет четкого ответа на...

Стратегия оперативного реагирования

Стратегия оперативного реагирования предполагает высокий уровень использования при управлении организацией принципа обратной связи. Она предполагает быструю адаптацию производства или сферы услуг к изменяющемуся спросу на обслуживаемом...

Перестановка кадров по результатам аттестации

Подготовленные по результатам аттестации работников предприятия рекомендации, как правило, содержат предложения о повышении, понижении, переводе, об увольнении работников. Они могут также содержать предложения о дополнительном стимулировании'...

Миссия компании

Миссия компании по производству видеотехники может быть определена как стремление обеспечить видеотехникой возможно более широкий круг покупателей или как стремление создавать сложные системы, обеспечивающие максимальные ...

Цели бывают траекторные и точечные.

Траекторные, или, как их еще называют, направляющие, определяют общее направление, в котором должно изменяться состояние управляемого объекта. Например, цель увеличение прибыли предприятия лишь направление,...

Факторы, делающие работу более привлекательной

1. Работа без больших напряжений и стрессов. 2. Удобное расположение. 3. На рабочем месте нет шума и загрязнений среды. 4. Работа с людьми, которые нравятся. 5....

Задача перераспределения управленческих полномочий

Может возникнуть ситуация, когда располагая указанным резервом времени, менеджер не в состоянии решить проблемы, гарантирующие выживание организации. Тогда следует увеличить лимит времени менеджера, предназначенный для решения...

Факторы, способствующие повышению производительности труда

1. Хорошие шансы продвижения по службе. 2. Хороший заработок. 3. Оплата, связанная с результатами труда. 4. Признание и одобрение хорошо выполненной работы. 5. Сложная и...

Аттестация и обратная связь

Большую роль при аттестации играет обратная связь - основной элемент любой эффективно действующей системы управления. Обратная связь между подчиненными и руководителем позволяет устранить накопившееся между ними недопонимание,...

Метод стоимость - эффективность

При решении задач ЛПР приходится сталкиваться с необходимостью согласования подчас противоположных целей. В качестве примера приведем один из методов поиска компромиссных решений, известный под названием ...

Теория существования, связи и роста Альдерфера

Наиболее молодой из содержательных теорий мотивации является теория существования, связи и роста Альдерфера. Исходным моментом этой теории, так же как и теории иерархии потребностей Маслоу, является иерархия...

Формирование организационной структуры

Формирование организации осуществляется в такой последовательности: на основании определенных при разработке стратегии основных направлений деятельности организации ее структура подразделяется на крупные горизонтальные (не связанные ...

Тонкие методы сравнительной оценки альтернативных вариантов

Пусть частные критерии К,, ..., К^, по которым оцениваются объекты принятия управленческих решений, таковы, что К, существенно важнее всех остальных частных критериев, Kj существенно важнее всех остальных частных...

Подготовка к разработке управленческого решения

Подготовка решений осуществляется на основании всей совокупности информации о ситуации, ее тщательного анализа и оценок. Первый блок этапов разработки управленческого решения включает такие этапы, как получение...

 

Полезно знать

Удовлетворения требований кредиторов
По утверждении промежуточного ликвидационного баланса ликвидационная комиссия...
Маркс изобрел свою доктрину идеологии, желая подорвать престиж экономической науки
Он осознавал свое бессилие дать ответ на возражения экономистов относительно...
Эдхократическая организация
Под влиянием высоких технологий в наиболее динамично развивающихся отраслях...
Кто заинтересован в страховании жизни?
Вы одинокий человек без иждивенцев. Забудьте о страховании жизни. Вместо него...
Либерализм рационалистичен
Он утверждает, что подавляющее большинство людей можно убедить в том, что мирное...
В условиях laissez faire возможно мирное сосуществование множества суверенных государств
В условиях государственного регулирования производства это невозможно...
ПОЧЕМУ НЕИЗБЕЖНО СТОЛКНОВЕНИЕ ЦИВИЛИЗАЦИЙ?
Идентичность на уровне цивилизации будет становиться все более важной, и облик...
ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ
Взаимосвязь между основными участниками финансовой системы представляет собой...
Служение - делать все, что требуется
Я верю, что истинное мерило лидера - не количество людей, которые ему служат, а...
Одно из двух, убежден интервенционист: либо автоматические силы, либо сознательное планирование[Cм
: Hansen AH Social Planning for Tomorrow//In: The United States after the War Cornell University Lectures Ithaca, 1945 P 3233] Очевидно,...
Повышают ценность планирования
Наиболее позитивный подход к планированию лидера - пойти дальше простой...
Стратегическое управление на постиндустриальном этапе экономического развития
Третий этап экономического развития, который начался в 50-е годы и продолжается ...
Инвестиционные банки
Инвестиционные банки (investment banks) - это фирмы, основная функция которых заключается...
Перекрестный зачет купонов
Эта форма представляет собой отсроченную выплату денег на покупку двух...
Правовое регулирование вопросов государственного воздействия на формирование цен
Правовое регулирование вопросов государственного воздействия на формирование...
ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
Финансовая отчетность выполняет три важные экономические функции,• Финансовая...
Особенности исков к государственным и муниципальным органам
Особенности исков к государственным и муниципальным органам заключаются в...
Снижение цен по инициативе производителя
Прямые снижения цен, разработанные и проводимые производителем, как правило,...