• Актив (asset) - все, что имеет какую-либо экономическую ценность, стоимость.
• Актуарий (actuary) - эксперт страховой компании в области математического и статистического анализа, выполняющий расчет страховых премий и рисков.
• Акции быстрорастущих компаний (growth stocks) - акции компаний, имеющих сравнительно высокий коэффициент Р/Е в связи с тем, что их инвестиционная политика направлена на то, чтобы ставка доходности по будущим инвестициям превышала рыночную учетную ставку.
• Альтернативная стоимость капитала (opportunity cost of capital) - ожидаемая ставка доходности при инвестировании капитала в какой-либо актив с одинаковой степенью риска
• Амортизационный график (amortization schedule) - план-график описывающий процесс погашения займа выплатами, объединяющими как проценты так и части основной суммы долга
• Амортизация (amortization) - постепенное погашение кредита по определенному графику равномерными частями.
• Анализ на основе дисконтированных денежных потоков, анализ на основе чистой приведенной стоимости (discounted cash How analysis) - принятие решений исходя из расчета чистой приведенной стоимости будущих денежных потоков.
• Анализ чувствительности проекта (sensitivity analysis) - в планировании инвестиций состоит в проверке того, будет ли проект по-прежнему выгодным, если некоторые основные его переменные факторы окажутся не такими, как запланировано.
• Арбитраж (arbitrage) - покупка и немедленная продажа равноценных одинаковых финансовых активов на различных рынках с целью получения гарантированной прибыли на основе разницы в их цене.
• Базисная стоимость (fundamental value) - цена, которую бы заплатили за актив хорошо осведомленные инвесторы на рынке свободной конкуренции.
• Балансовая стоимость (book value) - стоимость актива, в том виде, в котором она представлена в балансовом отчете предприятия.
• Биноминальная модель оценки стоимости опциона (binomial option pricing model)
широко используемая модель ценообразования опционов, исходящая из того, что в каждый момент времени курс ценной бумаги, лежащей в основе опциона, может принимать только одно из двух возможных значений.
• Верхний предел процентной ставки (interest-rate cap) - уровень процентной ставки, выше которого кредитор не имеет права поднимать ее на протяжении срока действия кредитного договора. В ее фиксировании заинтересована сторона, занимающая денежные средства.
• Взаимный фонд (mutual fund) - портфель акций, облигаций или других активов, приобретенных от имени группы инвесторов, управление которым осуществляется профессиональной инвестиционной компанией или другим финансовым институтом.
• Взаиморасчет в денежной форме (cash settlement) - расчет деньгами по форвардному или опционному контракту, а не посредством передачи соответствующих товаров или ценных бумаг.
• Внебиржевой рынок (over-the-counter market) - сеть финансовых институтов занимающаяся торговлей финансовыми активами, которая не имеет, в отличие от бирж, центрального месторасположения.
• Внешнее финансирование (external financing) - финансирование, источники которого находятся за пределами компании и которыми обычно выступают кредиторы или акционеры.
• Внутренняя стоимость (intrinsic value или tangible value) - предположительная гипотетическая стоимость опциона при его немедленном истечении.
• Временная стоимость опциона (time value (of an option)) - превышение цены опциона над его внутренней стоимостью при условии его немедленного истечения.
• Временной график (time line) - диаграмма, используемая для анализа распределения во времени денежных потоков.
• Выбор портфеля активов (portfolio selection) - процесс выбора решения о том каким образом инвестировать чьи-либо активы.
• Выкуп акций (share repurchase) - метод распределения денежных средств корпорации среди ее акционеров, при котором компания за деньги покупает собственные акции на фондовом рынке, сокращая, таким образом, число акций, выпущенных в обращение.
• Гипотеза ожиданий (expectations hypothesis) - гипотеза о том, что форвардная цена актива совпадает с его ожидаемой ценой на дату выполнения фьючерсного контракта.
• Гипотеза эффективного рынка, ГЭР (efficient markets hypothesis) - утверждение, заключающееся в том, что текущая цена финансовых активов полностью отражает общедоступную информацию, касающуюся экономических факторов, влияние которых может отразиться на будущей стоимости активов.
• Годовая процентная ставка (annual percentage rate) - процентная ставка по кредитам и сберегательным счетам, приводимая к годовому исчислению путем умножения процентной ставки за установленный промежуток времени на соответствующее количество интервалов начисления (в противовес эффективной годовой ставке).
• Граница эффективного множества портфелей портфелей (efficient portfolio frontier) - кривая, точки которой соответствуют наилучшей комбинации риска и доходности портфеля ценных бумаг, т.е. это множество эффективных портфелей.
• График рынка капиталов, линия надежности рынка капитала, рыночная линия (capital market line) - в ЦМРК график соотношения между показателями риска (стандартным отклонением) и ожидаемой доходностью ценных бумаг, точки которого показывают лучшие из всех возможных для инвесторов комбинации риск-доходность .
• Дата истечения опциона (expiration date) - последний день, когда можно купить или продать ценную бумагу по опционному контракту.
• Действительные цены (real prices) - цены, скорректированные с учетом инфляции.
• Денежные потоки (How of funds) - потоки во времени денежных средств в виде сбережений, инвестиций и внешнего финансирования между различными секторами экономики.
• Денежный рынок (money market) - рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства (со сроком погашения менее одного года).
• Дерево решений (decision tree) - графическое представление последовательности решений и возможных последствий, связанных с принятием стратегических решений.
• Деривативы, производные ценные бумаги (derivatives) - финансовые инструменты доходы по которым определяются в соответствии с ценами на другие активы.
• Диверсификация (diversifying) - метод уменьшения риска инвестиций путем распределения их среди многих рискованных активов вместо сосредоточения инвестиций только в одном или в нескольких рискованных активах.
• Диверсифицируемый, несистематический риск (diversifiable risk, unsystematic risk) - часть общего риска ценной бумаги, которая может быть устранена путем комбинирования ее с другими рискованными активами.
• Дивидендная доходность (dividend yield) - дивиденды в годовом исчислении (последние квартальные дивиденды, умноженные на четыре), выплачиваемые на обыкновенную акцию, поделенные на текущую рыночную цену этой акции и выраженные в процентах от нее.
в Дивидендная политика (dividend policy) - политика компании в отношении выплаты дивидендов своим акционерам.
• Дивиденды в форме денег, денежные дивиденды (cash dividends) - выплата акционерам компании дивидендного дохода в денежной форме.
• Дисконтные (pure discount bonds), или бескупонные облигации (zero-coupon bonds) - облигации, выплата по которым производится только один раз. Дата выплаты по облигации называется датой погашения.
• Длинная позиция (long position) - термин, используемый в финансовых контрактах для отображения позиции покупателя.
• Доверительный интервал (confidence interval) - определенный диапазон значений для случайной переменной с заданной вероятностью появления.
• Доходная диаграмма (payoff diagram) - график, показывающий соотношение между стоимостью производной ценной бумаги на дату истечения и ценой актива, лежащего в его основе.
• Доходность при погашении (yield-to-maturity) - дисконтная ставка, при которой приведенная стоимость ожидаемых денежных платежей по облигации равнялась бы ее цене. Внутренняя ставка доходности облигации.
• Единоличное владение (sole proprietorship) - компания, в которой активы и финансовые обязательства являются личными активами и обязательствами ее владельца.
• Закон единой цены (law of one price) - этот закон гласит, что на конкурентном рынке уровни рыночных цен идентичных активов должны быть одинаковыми.
• Залог (collateral) - активы, выступающие гарантией выполнения долговых обязательств.
• Затраты капитала в годовом исчислении (annualized capital cost) - ежегодные денежные поступления, приведенная стоимость которых равняется первоначальным затратам.
• Инвестиционные банки (investment banks) - компании, являющиеся финансовыми посредниками, основная сфера деятельности которых связана с предоставлением помощи частным, государственным и другим субъектам хозяйственной деятельности (экономическим единицам) в привлечении капитала для финансирования своей деятельности.
• Индексирование (indexing) - инвестиционная стратегия, направленная на формирование портфеля из тех ценных бумаг, которые входят в расчет соответствующего биржевого индекса, и на получение таким образом доходности портфеля, которая соответствует динамике этого индекса.
• Индексированные облигации (index-linked bonds) - облигации, номинальная цена и процентные ставки по которым привязываются к стоимости набора потребительских товаров и услуг ( потребительской корзины ), используемом при расчете стоимости жизни в какой-либо стране.
• Исключения (exclusions) - убытки которые, как может показаться, отвечают условиям их возмещения, обозначенным в договоре страхования, но специально из него исключенные.
• Кассовый план (cash budget) - краткосрочный план для прогнозирования поступления и расходования денежных средств.
• Коммерческие банки (commercial banks) - финансовые посредники, выполняющие две функции: привлечение вкладов и предоставление кредитов
• Короткая позиция (short position) - термин, используемый в финансовых контрактах для описания позиции продавца.
• Корпорация (corporation) - фирма, являющаяся самостоятельным юридическим лицом.
• Корреляция (correlation) - статистическая характеристика. Измеряет степень согласованности изменений двух случайных величин.
• Коэффициент бета (beta) - мера измерения рыночного риска ценных бумаг. Показывает чувствительность доходности данных ценных бумаг к изменению доходности рыночного портфеля. С помощью коэффициента бета измеряется риск в ценовой модели рынка капиталов.
• Коэффициент альфа (alpha) - разность между средней доходностью ценной бумаги или портфеля ценных бумаг и равновесной ожидаемой доходностью, определяемой ценовой моделью рынка капиталов.
• Коэффициент Р/Е (price/earnings multiple) - отношение рыночной цены акции к получаемой от нее прибыли после вычета налога.
• Коэффициент устойчивого роста (sustainable growth rate) - темп роста собственного капитала компании. Компания не может расти быстрее коэффициента устойчивого роста.
• Коэффициент хеджирования опциона (hedge ratio) - часть единицы актива, лежащего в основе опциона, необходимая для создания в портфеле ценных бумаг выплат, дублирующих выплаты по опциону.
• Кредитный риск (credit risk) - риск неплатежа по кредиту в предусмотренные контрактом сроки.
• Кривая доходности (yield curve) - кривая, отображающая связь между доходностью ценных бумаг с фиксированным процентом и сроком их погашения.
• Купонная облигация (coupon bond) - условия ее выпуска обязывают эмитента осуществлять периодические выплаты процентов, называемые купонными платежами, держателю облигации на протяжении срока ее обращения.
• Ликвидность (liquidity) - возможность сравнительно быстро и без каких-либо
затруднений продать актив за деньги.
• Линия доходности рынка ценных бумаг (security market line) - в ценовой модели рынка капитала это линейная зависимость, показывающая, что премия за риск для любой ценной бумаги равна произведению ее коэффициента бета на премию за риск всего рыночного портфеля.
• Межвременное бюджетное ограничение (intertemporal budget constraint) - ограничение, предполагающее то, что приведенная стоимость затрат на потребление на протяжении жизни не может превышать приведенную стоимость доходов на протяжении жизни.
• Модель дисконтирования дивидендов, МДД (discounted dividend model) - любой метод, при котором стоимость акции рассчитывается как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.
• Моральный риск (moral hazard) - ситуация в сфере страхования, заключающаяся в том, что вероятность события, от которого страхуются, возрастает после заключения договора страхования в виду тенденции застрахованной стороны подвергать себя большему риску или принимать меньшие меры предосторожности.
• Начисление сложного процента (compounding) - процесс перехода от текущей стоимости актива к его будущей стоимости.
• Неблагоприятный отбор (adverse selection) - проблема, заключающаяся в том, что именно покупатели страховых полисов подвержены более высокой степени риска, чем основная масса населения.
• Нематериальные, неосязаемые активы (intangible assets) - активы, стоимость которых не связана с их физическим воплощением.
• Немедленный, срочный аннуитет (immediate annuity) - периодическое поступление или выплата денежных средств, начинающееся сразу же после заключения договора страхования или договора об аренде. • Непрерывное распределение вероятностей (continuous probability distribution) - случайная переменная имеет такое распределение, если она может принять любое численное значение, находящееся в пределах своего диапазона. Неприятие риска (risk aversion) - ее степень измеряет желание инвестора заплатить за то, чтобы уменьшить свою подверженность риску. I Неустойчивость, изменчивость (volatility) - широко используемый критерий степени риска активов, связанный с диапазоном ожидаемых ставок доходности и их вероятностью. В сделках с опционами используется как синоним стандартного отклонения и носит название подразумеваемой неустойчивости.
• Нижний предел процентной ставки (interest-rate floor) - уровень процентной ставки, ниже которой заемщик не может опускать процент по привлеченным
средствам.
• Номинальная будущая стоимость (nominal future value) - будущая стоимость денежной суммы без учета инфляции.
• Номинальная процентная ставка (nominal interest rate) - ставка процента без учета инфляции.
• Номинальная стоимость; нарицательная стоимость, номинал (face value) - ожидаемый денежный платеж, который будет выплачен владельцу облигации на момент се погашения.
• Номинальная цена (nominal price) - цены, выраженные в какой-либо валюте без учета инфляции.
• Номинальные облигации (par bonds) - купонные облигации с рыночной ценой, равной их номинальной стоимости.
• Нормальное распределение вероятностей (normal distribution) - наиболее широко используемое непрерывное распределение вероятностей, обычно имеющее вид колоколобразной кривой и полностью описываемое математическим ожиданием и дисперсией.
• Обменный курс; валютный курс (exchange rate) - цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны.
• Оборотный капитал (working capital) - разность между текущими активами компании и текущими обязательствами.
• Обычный аннуитет (ordinary annuity) - периодическое поступление или выплата денежных средств, начинающиеся в конце текущего периода.
• Обязательство (liability) - любые требования на активы компании, отличные от требований со стороны ее владельцев.
• Ограниченная ответственность (limited liability) - особенность обыкновенной акции, заключающаяся в том, что, если при ликвидации компании сумма, вырученная от продажи ее активов, не покрывает все обязательства данной компании, кредиторы не имеют права требовать от владельцев обыкновенных акций дополнительных средств с целью покрытия своих убытков.
• Ожидаемая, средняя ставка доходности (expected rate of return) - рассчитывается как средневзвешенная величина возможных показателей доходности при различных вариантах развития событий. В качестве весов принимаются вероятности осуществления этих вариантов.
• Операционные издержки (transaction costs) - расходы, сопровождающие торговые операции, которые включают в себя затраты на отгрузку, обработку, страхование и оплату посреднических услуг.
• Оптимальная комбинация рискованных активов (optimal combination of risky assets) - портфель рискованных активов, который объединяется с безрисковыми активами с целью получения наиболее эффективного портфеля.
• Опцион колл , опцион на покупку (call option, call) - финансовый инструмент, дающий право его владельцу купить определенное количество активов по установленной цене на момент или до истечения определенной даты.
• Опцион пут , опцион на продажу (put option) - финансовый инструмент, дающий право его владельцу продать определенное количество активов по установленной цене до или в день истечения конечного срока действия.
• Опцион (option) - право купить или продать что-либо в будущем по заранее фиксированной цене.
• Опцион без выигрыша (at the money) - опцион, цена исполнения которого равна текущей рыночной цене ценной бумаги, находящейся в основе опциона.
• Опцион с выигрышем (in-the-money) - характеристика опциона, когда его стоимость положительна, т.е. немедленное истечение опциона принесет прибыль его владельцу.
• Опцион с проигрышем (out-of-the-money) - характеристика опциона, когда его внутренняя стоимость равна нулю, т.е. немедленное истечение опциона не принесет прибыли его владельцу.
• Опционы на индексы, индексные опционы (index options) - опционы колл и пут на биржевой индекс или любой другой экономический индекс.• Остаточные требования (residual claim) - вид требований к активам компании представленный обыкновенными акциями, согласно которым акционеры имеют право на любые активы компании, оставшиеся после вычета всех ее обязательств.
• Осуществимый план потребления (feasible consumption plan) - рассчитывается таким образом, чтобы приведенная стоимость расходов на протяжении жизненного цикла домохозяйства была меньше или равной приведенной стоимости доходов.
• Паритет покупательной способности (purchasing-power parity) - теория, согласно которой валютные курсы корректируются таким образом, что каждая из валют обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в собственной
стране.
• Паритет реальных процентных ставок (real interest-rate parity) - теория, согласно которой ожидаемая реальная процентная ставка по безрисковым займам будет одинаковой в любой стране мира.
• Пенсионная программа (план) на основе установленных взносов (defined-benefit pension plan) - вид пенсионной программы (пенсионного плана), по которому пенсионное пособие определяется по формуле, учитывающей выслугу лет и, в большинстве случаев, величину оклада.
• Пенсионная программа (план) на основе установленных взносов (defined-contribution pension plan) - вид пенсионной программы (пенсионного плана), по которому работодатели а, как правило, и служащие, делают регулярные отчисления в соответствии с которыми работник при выходе на пенсию получает накопленную сумму отчислений плюс проценты на них.
• Поглощение (acquisition) - приобретение, взятие под свой контроль одной компанией другой.
• Подразумеваемая изменчивость (implied volatility) - определяется как такое значение риска (о), при котором текущая рыночная цена опциона равна значению, рассчитанному с использованием формулы для определения его стоимости.
• Подразумеваемые дивиденды (implied dividend) - дивиденды, размер которых может быть определен исходя из текущих и форвардных цен акций.
• Пожизненная рента (perpetuity) - бесконечное поступление денежных средств.
• Пожизненный аннуитет, пожизненная рента (life annuities) - договор страхования, по которому предусматриваются периодические денежные платежи на протяжении всего срока жизни клиента.
• Портфель с наименьшей дисперсией (minimum-variance portfolio) - портфель рискованных активов с наименьшим значением дисперсии.
• Портфельная теория (portfolio theory) - количественный анализ, используемый для подбора портфельных инвестиций и управления рисками.
• Постоянный доход (permanent income) - постоянный уровень потребления домохозяйства, приведенная стоимость которого равна человеческому капиталу.
• Пределы (caps) - верхний уровень компенсации по договору страхования.
• Предупредительные сбережения, сбережения на непредвиденные цели (precautionary saving) - накопление денег, мотивированное желанием иметь достаточно средств для покрытия возможных непредвиденных расходов в будущем.
• Премиальная облигация (premium bond) - облигация, рыночная цена которой выше ее номинальной стоимости.
• Приведенная стоимость, текущая стоимость (present value) - сумма денег, имеющаяся на руках сегодня, которая будет равна стоимости определенных фиксированных платежей в будущем.
• Принцип диверсификации (diversification principle) - теория, согласно которой инвесторы путем диверсификации рискованных активов в некоторых случаях могут добиться снижения своего общего риска без сокращения ожидаемой доходности.
• Принцип обеспечения займа (collateralization) - предоставление кредитору права накладывать арест на определенные финансовые активы заемщика на случай дефолта. Широко используемая практика в кредитовании.
• Прирост капитала (capital gain) - увеличение рыночной цены актива в течение определенного периода времени.
• Проблема отношений комитента с комиссионером (principal-agent problem) - ситуация, возникающая, когда комиссионер не принимает решений, которые принял бы комитент, если бы он владел той же информацией, что и первый, и принимал решение самостоятельно.
• Продолжительность цикла оборота денежных средств (cash cycle time) - промежуток времени между датой, когда фирма должна начать рассчитываться со своими поставщиками, и днем, когда она начинает получать деньги от своих потребителей.
• Простые проценты (simple interest) - проценты, которые начисляются только на основную сумму кредита (депозита), без учета начисления процентов на проценты
и Противоположная сторона (counterparty или counterpart) - другая сторона контракта.
• Процентная ставка до уплаты налогов (before-tax interest rate) - ставка процента до удержания налога.
• Процентная ставка за вычетом налога (after-tax interest rate) - процентная ставка после удержания подоходного налога.
• Процентная ставка по коммерческому кредиту (commercial loan rate) - процент, взимаемый банками по кредитам, предоставленным в коммерческих целях.
• Процентные арбитражные операции, процентный арбитраж (interest-rate arbitrage) - заключаются в том, чтобы занимать по наиболее низкой процентной ставке и давать в займы по наиболее высокой процентной ставке при одинаковом уровне кредитного риска (риска дефолта).
• Процентный метод прогнозирования (percent-of-sales method) - метод прогнозирования, при котором используется допущение, что соотношение между большинством статей финансовой отчетности и объемами продаж в будущем году будет таким же, что и в предыдущем.
• Процесс управления риском (risk-management process) - систематическая работа по анализу риска в той или иной сфере деятельности, выработке и принятию соответствующих мер для его минимизации.
• Распределение вероятностей (probability distributions) - статистический термин для описание набора частот возможных значений, принимаемых случайной величиной и вероятности их появления.
• Распределение денежных средств между различными видами активов (asset allocation) - процесс определения оптимального объема инвестирования в основные виды активов, такие как акции, облигации и деньги.
• Растущий аннуитет (growth annuity) - аннуитет с постоянным темпом роста денежных поступлений.
• Расчетная единица (unit of account) - средство, в котором выражаются (деноминируются платежи), обычно - валюта (например, доллары, франки и иены), иногда - золото или серебро, или стандартный набор товаров и услуг.
• Реальная будущая стоимость (real future value) - будущая стоимость, скорректированная с учетом инфляции.
• Реальная ставка процента (real interest rate) - фактическая процентная ставка скорректированная на уровень инфляции.
• Риск неуплаты; риск дефолта (default risk) - вероятность того, что некоторая
часть процентных платежей или основной суммы облигационного займа не будет уплачена полностью.
• Рынок капитала (capital market) - финансовый рынок на котором обращаются долгосрочные облигации и акции.
• Рыночная учетная ставка, рыночная ставка капитализации (market capitalization rate) или учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate) - это
ожидаемая инвестором ставка доходности, требуемая для того, чтобы он вложил свои средства в определенные рискованные активы.
• Рыночный портфель (market portfolio) - портфель содержащий все активы в пропорции, соответствующей их доле в общей капитализации рынка.
• Стандартное отклонение (standard deviation) - статистический показатель, широко применяемый для определения величины вероятного отклонения фактической доходности от ожидаемой Чем больше стандартное отклонение, тем выше изменчивость доходности акции.
• Своп (swap contract) - особый тип контракта, который состоит в том, что две стороны обмениваются друг с другом платежами, которые поступают им с определенными интервалами и в рамках установленного периода времени.
• Систематический, недиверсифицированный, или рыночный риск (nondiversifiable risk) - составляющая общего риска портфеля ценных бумаг, которая не может быть устранена путем диверсификации.
• Скорректированная приведенная стоимость (adjusted present value) - метод расчета чистой приведенная стоимости проекта, учитывающий стоимость, создаваемую за счет долгового финансирования проекта.
• Слияние, поглощение (merger) - объединение двух фирм в одну.
• Сложный процент (compound interest) - процент, выплачиваемый на процентный доход, полученный в предыдущих периодах.
• Собственный капитал (net worth) - стоимость активов компании за вычетом ее обязательств.
• Совместные платежи (copayments) - часть убытков, которую застрахованная сторона должна покрыть из своих собственных источников.
• Спекулянты (speculators) - инвесторы, сознательно идущие на риск в надежде увеличить свое богатство.
• Спред (spread) - разница между ценами двух активов или разница ставок доходности.
• Спред доходности (yield spread) - разница в доходности двух финансовых инструментов.
• Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital) - метод расчета чистой приведенной стоимости проекта с использованием средневзвешенного значения стоимости собственного капитала и стоимости обязательств после вычета налогов. Весами являются рыночная стоимость собственного капитала и обязательств по отношению к приведенной стоимости проекта.
• Среднее значение (mean) - показатель, который принимает случайная переменная, равный средневзвешенной всех возможных значений переменной, в которой весами являются вероятности соответствующих событий.
• Срок погашения (maturity) - для долгового инструмента продолжительность времени в течении которого должна быть полностью выплачена вся сумма займа.
и Ставка доходности на вложенный капитал (rate of return on capital) - показатель эффективности использования капитала, в процентах за год
• Ставка процента по закладной; ипотечный процент (mortgage rate) - процентная ставка, которую необходимо выплачивать за кредит, полученный на покупку жилого дома.
• Ставка реинвестирования (reinvestment rate) - процентная ставка по которой в финансовый инструмент могут инвестироваться средства, полученные в виде поступлений от него.
• Степень подверженности риску (risk exposure) - уровень риска которому подвергается благосостояние человека или компании.
• Стоимость денег во времени (time value of money) - финансовая концепция, заключающаяся в том, что деньги сегодня стоят больше, чем такая же сумма, которая окажется у вас в будущем.
• Стоимость капитала (cost of capital) - ставка капитализации, используемая для дисконтирования денежных потоков проекта при расчете его чистой приведенной стоимости.
• Стратегия (strategy) - план, при разработке которого сегодняшние решения принимаются с учетом решений, которые надо будет принимать.
• Стратегия инвестиционного самофинансирования (self-financing investment strategy) -
инвестиционная стратегия, предполагающая наличие только начальных денежных расходов без дальнейшего добавления денег.
• Страхование (insuring) - выплата определенной суммы денег во избежание возможного риска потери больших сумм.
• Текущая доходность (current yield) - отношение суммы платежа по годовому купону к рыночной цене облигации.
и Товарищество, партнерство (partnership) - предприятие (не акционерное), которое имеет двух и более владельцев.
• Точка безубыточности (break-even point) - объем продаж при котором чистая прибыль или чистая приведенная стоимость проекта равны нулю.
• Требование о внесении дополнительного обеспечения (margin call) - требование брокерской фирмы к инвестору по увеличению средств на его счете.
• Трехсторонний арбитраж (triangular arbitrage) - арбитражные операции с использованием трех валют.
• Убыль капитала (capital loss) - падение рыночной цены актива в течении определенного периода времени.
• Управление риском (risk management) - процесс выработки компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами а также принятие решения о том, какие действия следует предпринять (включая отказ от каких бы то ни было действий).
• Уравнение паритета между фьючерсными ценами и ценами спот (spot-futures price-parity relation) - взаимосвязь между фьючерсной ценой, спотовой ценой и безрисковой процентной ставкой.
• Уравнение паритета опционов пут и колл (put-call parity relation) _ связь между ценами опционов пут и колл , ценой соответствующих ценных бумаг и приведенной стоимостью цены исполнения опциона.
• Учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate), или рыночная учетная ставка, рыночная ставка капитализации (market capitalization rate) -
предполагаемый уровень доходности, требуемый инвестором для того, чтобы он инвестировал свои средства в определенный проект.
• Финансирование за счет внутренних источников; самофинансирование (internal financing) - привлечение средств на развитие бизнеса из внутренних источников, включая нераспределенную прибыль, фонды начисленной заработной платы и кредиторскую задолженность.
• Финансовая система (financial system) - система финансовых рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активами и рисками.
• Финансовые гарантии (financial guarantees) - страхование кредитного риска.
• Финансовые инструменты с фиксированным доходом, долговые инструменты, облигации (fixed-income instruments или debt instruments) - их владельцам обещана выплата фиксированных сумм денег в течение срока обращения этих инструментов.
• Финансовые фьючерсы (financial futures) - фьючерсные контракты, в основе которых находятся акции, облигации или другие финансовые активы.
• Финансы (finance) - это наука о том, каким образом люди управляют расходованием и поступлением дефицитных денежных ресурсов на протяжении определенного периода времени.
• Фондовые индексы, компоненты которых взвешиваются в соответствии с рыночной стоимостью акций (market-weighted stock indexes) - вид индекса, отражающий как изменения в котировках акций портфеля, так и изменения их рыночных весов.
• Форвардная цена (forward price) - цена поставки товара, указанная на момент заключения контракта и которая сводит стоимость форвардного контракта к нулю.
• Форвардный контракт (forward contract) - соглашение между двумя сторонами на обмен в будущем товарами или ценными бумагами по заранее оговоренной цене.
• Формула Блэка-Шоулза (Black-Scholes formula) - наиболее широко используемая модель для определения стоимости опционов, названная по имени ее создателей - Фишера Блэка (Fischer Black) и Майрон Скоулза (Myron Scholes). Эта модель основана на логарифмически нормальном распределении доходности и учете стоимости портфеля ценных бумаг, дублирующего опцион колл .
• Франшиза (deductible) - предусмотренное условиями страхования освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенных размеров.
• Фьючерсный контракт (futures contract) - стандартизованный форвардный контракт, торговля которыми происходит на определенных биржах.
• Хеджеры (hedgers) - стороны контракта, которые уменьшают риск в связи с колебаниями цен на покупаемые (продаваемые) активы за счет заключения соответствующих фьючерсных контрактов.
• Хеджирование (hedging) - метод переноса риска, при котором действия, направленные на уменьшение риска, также приводят к отказу от возможной прибыли.
• Цена страйк (strike price) - фиксированная цена, по которой участник опционного контракта реализует свое право купить или продать соответствующий актив. См. также цена исполнения.
• Цена исполнения (exercise price, strike price) - цена, по которой покупатель опциона может приобрести или продать актив, на который выпущен опцион. Иногда в качестве синонима используется цена страйк .
• Цена спот или енотовая цена (spot price) - цена при условии немедленной поставки единицы товара и соответствующей немедленной уплаты за него.
• Ценовая модель рынка капитала (capital asset pricing model, CAPM) - модель ценообразования финансовых активов в условиях рыночного равновесия, согласно которой ожидаемая доходность ценной бумаги является линейной функцией чувствительности бумаги к изменению доходности рыночного портфеля.
• Человеческий капитал (human capital) - приведенная стоимость будущих трудовых доходов человека.
• Чистая приведенная стоимость (net present value) - величина, на которую ожидается прирост благосостояния акционеров компании при реализации проекта.
• Эффект синергии, синергизм (synergy) - этот эффект возникает тогда, когда при объединении двух компаний стоимость производственных активов объединенной фирмы оказывается выше, чем простая сумма их активов.
• Эффективная годовая процентная ставка (effective annual rate) - действительная процентная ставка по кредиту или сберегательному счету, учитывающая начисление сложных процентов, эквивалентная процентной ставке с периодом выплаты один раз в год (в противовес годовой процентной ставке, APR).
• Эффективный портфель (efficient portfolio) - портфель, обеспечивающий инвестору наиболее высокую ожидаемую доходность при заданном уровне риска.
|
Выбор читателей
Большинство лидеров относится к людям в соответствии с номером, за которым их закрепили. Если сотрудники демонстрируют средние результаты, скажем, на 5 , то босс относится к ним на ...
Однажды мне довелось посмотреть интервью с одним выдающимся скалолазом. Журналист спросил его: Зачем вы лазаете по горам? Что заставляет вас тратить столько сил и времени на подготовку, тренировку, идти...
Чем выше по иерархической лестнице вы поднимаетесь как лидер, тем более широким становится ваш обзор, но тем меньше свобода действий. Невозможно подняться на самый верх и продолжать выполнять прежние обязанности....
У сотрудников организации есть два основных способа пробиться вперед. Первый - попытаться это сделать, выполняя свою работу. Второй - строя политические козни. Это разница между производством и политической игрой. Основная...
От неудачи можно перейти к успеху, от оправданий к успеху перейти нельзя. И вы будете пользоваться большим уважением и доверием своего лидера, если признаете свои ошибки и воздержитесь от оправданий....
Зиг Зиглар, эксперт в области мотивационных продаж, писал: На дополнительной миле нет дорожных пробок . Если вы делаете больше того, о чем вас просят, то, без сомнений, выделяетесь из...
Мне очень нравится история об одном шотландце, который сам трудился в поте лица и от своих работников ожидал того же. Его работники подтрунивали над ним: - Эй, шотландец, ты разве...
Выдающиеся люди говорят об идеях, обычные люди говорят о себе, а мелкие люди - о других. А именно сплетни делают людей мелкими. В сплетнях нет ничего положительного. Они унижают и...
Порой нам кажется, что, произведя впечатление на других, мы сможем оказывать на них влияние. Мы хотим быть героями в глазах окружающих, их кумирами. Это создает определенную проблему, ведь все мы...
Каждая успешная команда, которую я видел или частью которой являлся, отличалась здоровой конкуренцией среди ее членов. Здоровая конкуренция приносит команде огромное количество плюсов, многие из которых не принесет больше ничто...
Не так давно я пригласил молодого лидера посетить обсуждение за круглым столом некоторых проблем с лидерами крупных церквей из моей области. Подобные форумы на самом деле очень полезны, поскольку лидеры...
Если я не доберусь до вершины корпоративной лестницы, то не стоит пытаться стать лидером . Каковы шансы на то, что вы когда-нибудь доберетесь по карьерной лестнице до вершины своей...
В феврале 2005 года несколько членов EQUIP , тренеров-волонтеров, действующих и потенциальных спонсоров совершили поездку в Европу с целью запустить там программу Мандат миллионов лидеров . Поездка принесла...
Я заметил, что большинство людей, создающих планирование, практически полностью сосредоточено на будущем. На одном уровне это имеет смысл. В конце концов, планирование по самой своей природе нацелено на будущее. Но...
Умение справляться со сложными заданиями быстро завоевывает уважение окружающих. В книге Воспитай в себе лидера ( Developing the Leader Within You ) я указываю на то, что один...
Перед тем как перейти непосредственно к рекомендациям, мне хотелось бы провести четкую границу между оснащением и совершенствованием. Когда вы оснащаете сотрудников, вы учите их выполнять работу. Если вы показываете работнику,...
Когда дело доходит до результатов, нет абсолютно никакой разницы между тем, что люди не знают корпоративного планирования, и отсутствием у компании планирования вообще. Неизбежным результатом этого являются неудовлетворенность и...
Умение помочь людям обрести идеальное место в своей карьере придает необычайную силу и накладывает на вас огромную ответственность, к которой вы не должны относиться легкомысленно. Думая о тех, кто работает...
Помните, что эффективное лидерство не остается незамеченным. Время от времени, когда я выступаю с лекцией о лидерстве, во время перерыва ко мне подходит кто-нибудь из участников, восхищенно смотрит на меня...
Недостаточно просто признать, что лидерство в среднем звене организации связано со стрессами. Простое выживание - плохое и неконструктивное решение. Вы хотите преуспевать, а для этого необходимо учиться...
Готовность брать на себя инициативу - исключительно важный элемент лидерства. Самые эффективные лидеры занимают активную жизненную позицию. Они влияют на ход событий. Большинство топ-лидеров проявляют инициативу, но это вовсе не...
Все начинается с того, что оказывать людям внимание и проявлять заботу вы должны с искренним интересом. Многие лидеры столь активно увлечены своей деятельностью и планами, что совершенно не уделяют должного...
Комик-пианист Виктор Борж сказал: Смех - это самое короткое расстояние между двумя людьми . Я нередко подтверждал это высказывание на практике. Юмор может легко объединить двух людей, у которых,...
За время своей карьеры я общался со многими топ-лидерами и сталкивался с очень разным отношением к карьерному росту. Я выделил четыре основные категории: • Я уже вырос. • Я хочу,...
Я верю, что истинное мерило лидера - не количество людей, которые ему служат, а количество людей, которым служит он. Лидеры ставят на первое место приверженцев, а на второе...
Только потому, что ваша цель реальна, она не становится более стимулирующей. По большому счету, если цель не заставляет людей напрягаться, то они могут усомниться, а стоит ли эта цель их...
Многие годы я использовал выражение принести что-то к столу для описания умения человека поддерживать разговор или приносить пользу другим. Не все это делают. В жизни некоторые люди всегда...
В книге 25 способов побеждать при помощи людей ( 25 Ways to Win with People ) я подчеркивал, что, приходя первыми на помощь, вы заставляете других людей чувствовать...
В большинстве коллективов случаются ссоры, возникает вражда, зависть, недовольство и мелочные споры, которые как ураган проносятся по организации. Мудрые лидеры в среднем звене организации избегают участвовать в них, даже если...
Джеймс Макгрегор Берне, историк и политолог, в книге Лидерство ( Leadership ) пишет: Лидерство - > это лидеры, которые побуждают последователей действовать ради определенных целей, включающих ценности...
Сидя в маленькой лодке на озере, человек наслаждался прекрасным солнечным днем. Он рыбачил, с удовольствием жевал шоколад, наслаждаясь превосходной погодой. Мобильный телефон он отключил и думал лишь о том, как ему хорошо и как он счастлив. Вдруг он заметил в воде змею с лягушкой в пасти. Ему стало жалко лягушку.… Если перед тем как отнять у лидера время, вы тщательно готовитесь к визиту, существует высокая вероятность, что тот начнет рассматривать проведенное с вами время как вложение. И нет ничего более приятного для лидеров, которые делают вложения в сотрудников, чем получать прибыль на эти вложения. Один лидер среднего звена, с которым… Представьте, что вы собираетесь на важную встречу, на которой будет ваш босс и несколько человек, стоящих на одной с вами ступени корпоративной лестницы. Предположим, ваш босс выбрал вас из всех сотрудников вести эту встречу, и вы рассматриваете его предложение как возможность блеснуть и показать себя с лучшей стороны. Вы долго… Некоторым людям следует учиться равномерно распределять расход своей энергии, чтобы не выдохнуться раньше времени. До недавнего времени я был именно таким человеком. Когда меня спрашивали, как мне удастся успевать столько сделать, я неизменно отвечал: Большой запас энергии, низкий IQ . С самого детства я не мог спокойно сидеть на… Индюк беседует с буйволом: - Я хотел бы взобраться на вершину вон того дерева, - вздохнул индюк, - но мне не хватает сил. - Так почему бы тебе не поклевать мой навоз, - предложил буйвол, - в нем полным-полно питательных веществ. Индюк поклевал немного навоза и заметил, что у него… Каждый член организации является ее представителем. И точно так же все сотрудники на всех уровнях представляют лидеров, на которых они работают. Соответственно, они могут взять на себя ответственность и действовать так, как их лидер, качественно его представляя и принося пользу своей организации. Много лет назад я рассказывал новым лидерам, которых… Лидеры, демонстрирующие интерес к своим сотрудникам, должны уметь устанавливать баланс между личным и профессиональным интересом. Профессиональный интерес показывает, что вы искренне стремитесь помочь им в их деятельности. Это качество свойственно всем успешным лидерам. Личный интерес уходит глубже - он обнажает ваше сердце, свидетельствует о вашей открытости и душевности. Когда вы… Каждый лидер в среднем звене организации знает то, что неизвестно боссу. Это не только в порядке вещей, это хорошо. Бывают моменты, когда босс не знает чего-то из того, что известно вам и о чем вы должны ему сообщить. В противном случае его незнание может навредить организации или ему самому. Мой… В 1997 году я перевел свои компании из Сан-Диего, штат Калифорния, в Атланту, штат Джорджия. В результате переезда я понял, что необходимо расширять круг знакомств в афроамериканской общине, которая была для меня практически новым миром. Я рос в 1950-е и 1960-е годы в маленьком городке в штате Огайо, где цветных… На стене офиса питомника, где выращивают деревья, висит табличка, на которой значится: Лучшее время для посадки дерева - двадцать лет назад. Второе лучшее время - сегодня . Нет более подходящего времени для совершенствования своего мастерства. Может быть, вы жалеете, что не начали делать этого раньше. Может быть, вы сожалеете,… Неуверенные лидеры полагают, что весь мир вращается вокруг них. В результате каждое действие других, каждое их решение, каждый клочок информации пропускают через фильтр собственного эго. Если кто-то в команде демонстрирует лучшие результаты, они боятся, как бы их не затмили или не обошли, поэтому стараются всех придавить . Когда члены… Уважение завоевывается тяжелым трудом. Лидерское положение помогает лидеру лишь до тех пор, пока не возникают трудности. Когда это происходит, лидеру приходится выступать на первый план и встречаться с трудностями лицом к лицу. Лидеры, неспособные справиться со сложностями, нередко жаждут уважения своих подчиненных и коллег, но редко им пользуются. Возможно, они… Вы когда-нибудь замечали уровень напряжения, свойственный началу выполнения новой работы? Он довольно высок, не правда ли? Чем менее знакома работа, тем выше напряжение. Если вы плохо представляете, как следует выполнять ту или иную работу, то вам не избежать стресса, даже если вы быстро учитесь и не… Когда вы у себя дома достаете письма из почтового ящика, я уверен, что вы сразу же перебираете все конверты. Что вы ищите? Безусловно, вы ищите конверт, подписанный от руки, потому что это свидетельствует о том, что внутри лежит личное письмо от того, кого вы хорошо знаете. Каждый из нас нуждается… Мне очень нравится комикс под названием Орешки , где Люси подходит к Чарли Брауну, который прислонился к стене, обхватив голову руками. Она смотрит на него и говорит: - Опять попал в передрягу, а, Чарли Браун? Чарли не отвечает, и Люси продолжает: - Знаешь, в чем твоя проблема? Твоя самая…
|
|
Стратегическое планирование имеет смысл только тогда, когда оно реализуется при управлении организацией, когда организация стратегические и тактические действия увязывает со своими стратегическими планами и выделяет необходимое ...
К числу основных принципов управления персоналом относится также выбор в организации рационального сочетания централизации и децентрализации управления. Степень централизации (децентрализации) определяет, в какой степени в руках...
На завершающей стадии решающее значение приобретает искусство принятия решения. Однако не следует забывать, что выдающийся художник создает свои произведения, опираясь на блестяще отточенную и совершенную технику....
Практическое формирование перечня критериев также представляет собой в значительной степени экспертную процедуру. Это могут быть 2-3-туровые экспертизы, когда предварительно сформулированный перечень критериев уточняется экспертами . ...
В этой связи целесообразно также вспомнить концептуальные модели развития человеческого общества в целом. В частности, органическая модель предполагает, что человеческое общество развивается по законам, близким к законам...
предприниматель , если он вкладывает собственный капитал организации при определенной степени риска; инвестор , если он, вкладывая в большей степени чужой капитал, стремится к минимизации риска;...
Традиционно корпоративная культура находится в тесном взаимодействии не с проектами, а с действующими производствами. Даже тогда, когда управление связано с планированием, распределением и контролем ресурсов, культура зависит от того,...
На современном этапе экономического развития усиливается роль стратегического управления в условиях отсутствия единых закономерностей и тенденций, возросшего уровня неопределенности и обострившейся конкуренции. Отмечается разнообразие и сложность...
Не менее сложные и разнообразные ситуации возникают и при выполнении задач, решение которых необходимо для достижения поставленных целей. Сотрудником РЭНД корпорейшн Г. Линстоуном были ...
Мотивация является одной из основных функций процесса управления. С помощью мотивации обеспечивается выполнение предусмотренных планом заданий и осуществление полномочий, которые делегированы руководителем подчиненному. В древности основной...
Основными составляющими процесса контроля являются выработка стандартов и критериев, сопоставление с ними реальных результатов, осуществление корректирующих действий . Стандарты - это конкретные цели, степень достижения которых...
Функция планирования предназначена для установления основных направлений усилий по определению целей организации и путей их достижения. Неотъемлемым действием процесса планирования является анализ состояния организации, ее слабых...
Основными управленческими функциями в организации являются: управление процессами, происходящими внутри организации; управление процессами взаимодействия организации с внешней средой; непосредственное управление организацией. Рассмотрим их последовательно....
Одна из основных задач кадровых служб - разработка плана потребности организации в кадрах. В число задач кадровых служб входят также учет поступивших на работу, вплоть до выбытия,...
Метод мозговой атаки является одним из основных в организации и проведении экспертиз. Значительная роль при проведении мозговой атаки принадлежит руководителю, возглавляющему заседание экспертной...
Организации различаются по характеру своей деятельности. Они могут быть большими и малыми, иметь одну или много сфер деятельности, действовать в одном регионе или в разных странах и...
Местные органы власти одной из территорий решили осуществить амбициозный проект строительства 22 км системы скоростного транспорта в густо населенной местности. Техническими новшествами были...
Когда альтернативы оцениваются не по одному, а по нескольким факторам, признакам, критериям, сложность анализа и обработки результатов экспертиз существенно возрастает. Более трудоемким становится определение их сравнительной ...
Функциональная департаментализация - это процесс деления организации на отдельные подразделения, каждое из которых имеет четко определенные функции и обязанности. Она более характерна для малопродуктовых сфер деятельности: для...
Как справедливо отмечается специалистами в области менеджмента, если подчиненные руководителя не достигли поставленных перед ними целей, то это означает, что и руководитель не достиг целей, которые поставлены...
На индивидуальной норме управляемости руководителя сказывается и его стиль работы. Как мы увидим далее, к числу наиболее распространенных стилей работы можно отнести авторитарный, демократический и либеральный. ...
Этот метод чаще используется при необходимости получения коллективного экспертного ранжирования. Эксперту предъявляется весь набор оцениваемых альтернативных вариантов и предлагается для каждого альтернативного варианта указать, сколько, по...
Разработка управленческих решений является важным процессом, связывающим основные функции управления: планирование, организацию, мотивацию, контроль. Именно решения, принимаемые руководителями любой организации, определяют не только эффективность ее деятельности, но...
Одним из основных методов, используемых в изыскательском прогнозировании, является экстраполяция временных рядов - статистических данных об интересующем нас объекте. В основе экстраполяционных методов - предположение о...
Чтобы обеспечить четкое понимание персоналом стоящих перед ним задач, следующих из сформированной руководством стратегии, необходимо, чтобы стратегия организации была четко сформулирована и определена. Нечетко сформулированные...
Третий этап экономического развития, который начался в 50-е годы и продолжается сейчас, получил название постиндустриального. Он характеризуется возросшей сложностью ситуаций и отсутствием четко выраж: енных закономерностей, определяющих его....
Ситуационный анализ - это комплексные технологии подготовки, принятия и реализации управленческого решения, в основе которых анализ отдельно взятой управленческой ситуации. Ситуационный анализ является в некотором смысле...
В современной управленческой практике для обеспечения горизонтального взаимодействия руководителей, принадлежащих к разным управленческим цепочкам, используется практика организации комитетов для решения возникающих управленческих проблем. Комитеты объединяют руководителей,...
Действительно, если стратегия организации не обеспечена ресурсами, а под ресурсами мы понимаем не только сырье, материалы, комплектующие, энергию, но и персонал, информацию, деловых партнеров, имидж и...
После того как прогноз подготовлен и представлен руководству организации, заказчику и т. д., наступает новый этап работы с подготовленным материалом. Дело в том, что жизнь не стоит...
Стратегия оперативного реагирования предполагает высокий уровень использования при управлении организацией принципа обратной связи. Она предполагает быструю адаптацию производства или сферы услуг к изменяющемуся спросу на обслуживаемом… Школа, основанная на количественных методах (с 1950 г. по настоящее время), особое внимание уделяет моделированию процессов управления. Модель позволяет заменить словесное описание ситуации, которое, кстати, также… Как справедливо считают некоторые авторы, положение организации в будущем определяют прежде всего личные оценки и суждения лиц, ответственных за принятие основных решений. Большое значение имеет определение… Важный этап управленческого цикла состоит в передаче информации о принятых рещениях по соответствующим каналам как от выщестоящих структурных подразделений к нижестоящим, так и наоборот. Следует отметить,… Как правило, цель, стоящая перед организацией, или то более общее понятие, которое мы используем для оценки объекта принятия решения, заменяется совокупностью критериев. К этой совокупности критериев предъявляется… Для организации управленческий цикл начинается либо с возникновения проблемы, вызванной изменением условий ее функционирования, либо в соответствии с установившейся периодичностью принятия управленческих решений, либо в соответствии с… Теория мотивации работников разработана Герцбергом и его сотрудниками в конце 50-х годов. Она основана на специально проведенных исследованиях мотивации 200 работников одной из крупных лакокрасочных фирм,… Однако установление факторов, определяющих развитие ситуации, необязательно предполагает использование процедуры открытого обсуждения. В ряде случаев более целесообразным оказывается использование метода двухтурового анкетирования, при котором предполагается индивидуальная… В частности, оно позволяет: руководителю освободиться от выполнения задач, не требующих его непосредственного внимания, в частности от решения стереотипных, рутинных задач, и находить время для…
|
|
Полезно знать
Различными бывают стратегии организаций, занятых в сфере бизнеса, с точки зрения...
Вы когда-нибудь работали с человеком, который руководствуется принципом стакан...
На одно и то же раздражение при определенных условиях человек может отвечать как...
Люди убивались и калечились, богатство уничтожалось, страны опустошались...
Время, затрачиваемое организацией на принятие необходимых управленческих...
Но если такие же привилегии даны и другим отраслям и фирмам, то каждый отдельный...
Экономист никогда не может быть любимцем деспотов и демагогов Для них он всегда...
Для того чтобы избежать путаницы при приеме финансовых решений относительно...
е недостаточны относительно тех услуг, для которых человек хочет их использовать...
Если вы посвятите себя развитию и становлению лидеров , то вашу организацию ждут...
Он возникнет и при отсутствии всякой международной торговли Тот факт, что...
Либералы приветствуют поддержку, которую религиозные учения могут обеспечить...
Чтобы вакантные места на предприятии заняли рабогники, действительно...
Это межотраслевой принцип, т.е. он является принципом всех отраслей российского...
Нация может преуспевать только за счет других наций; отдельный гражданин может...
Контракты заключаются для того, чтобы избежать разногласий в случае...
Поскольку лидерам нравится влиять на ход событий, то они всегда стараются...
При декларировании соответствия на основании собственных доказательств и...
Попытки заменить общей теорией вероятности категорию причинной связи,...
Их трактовка денежных проблем была поверхностной; она была очень слабо связана с...
|