Главная Архив Технологии ОЦЕНКА АКЦИЙ: ПРИБЫЛЬ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ
Ждете ли Вы хорошего будущего в России?
 

База Знаний

Формирование перечня критериев, характеризующих объект принятия управленческого решения
Перечень критериев, характеризующих сравнительную предпочтительность объектов...
Стратегическое управление в эпоху массового сбыта
Вслед за этапом массового производства наступил этап, называемый эпохой...
Эффективный анализ должен отвечать следующим критериям:
- объект анализа и аналитический метод должны быть адекватными поставленной...
Посвятите себя укреплению достоинств своего лидера
Путь к карьерному успеху лежит через укрепление своих сильных сторон. То же самое...
Кроме того, существовал длинный список авторов утопий
Они разрабатывали проекты земного рая, где должен был править один чистый разум...
Различия между провозглашаемыми и глубинными интересами
Основным мотивом, приводящим к созданию организации, нередко считается...

ОЦЕНКА АКЦИЙ: ПРИБЫЛЬ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ


Второй подход, используемый при оценке акций на основании расчета чистой приведенной стоимости, заключается в анализе предполагаемой прибыли и инвестиционных возможностей корпорации. Фокусирование внимания на прибыль и инвестиционные решения, а не на дивидендах помогает аналитикам сосредоточить внимание на основных деловых факторах, влияющих на стоимость акций.

Дивидендная же политика компании (dividend policy) не является таким основным фактором. Для того чтобы убедиться в этом, рассмотрим инвестора, планирующего купить контрольный пакет акций какой-либо компании. Такие инвесторы не обеспокоены начислением будущих дивидендов, так как они сами могут выбрать, какую долю прибыли направить на выплату дивидендов.

Предположим, что новые акции не выпускались. Тогда отношение между прибылью и дивидендами в любой период времени будет следующим2:

дивиденды t = прибыль - чистые новые инвестиции, Далее, получим формулу для оценки акций: где Е, - прибыль, полученная в году t, & I,- чистые инвестиции в году t.

Важным следствием этого уравнения является то, что стоимость фирмы совсем не совпадает с приведенной стоимостью ее будущей прибыли. На самом деле стоимость фирмы равна приведенной стоимости будущей прибыли за вычетом приведенной стоимости реинвестированной прибыли. Заметьте также, что расчетное значение стоимости компании исходя из величины приведенной стоимости ее будущей прибыли, может быть выше или ниже действительной рыночной цены. Это связано с тем, что величина новых чистых инвестиций может быть как отрицательной, так и положительной.

Если бизнес корпорации связан с отраслью, находящейся в упадке, то можно ож1 дать, что общая сумма ее инвестиций окажется меньшей, чем требуется для полно! замещения имеющегося капитала: чистые инвестиции будут негативными и, следовательно, производственные мощности будут с течением времени снижаться.

Для стабильной отрасли или отрасли, находящейся в состоянии застоя, валовая сумма капиталовложений обычно точно соответствует потребностям замещения: чистые инвестиции равны нулю, а производственные мощности с течением времени остаются неизменными.

Для активно развивающейся отрасли валовая сумма капиталовложений будет превышать потребности по замещению выбывающих средств производства; чистые инвестиции будут позитивными, а производственные мощности с течением времени будут расти.

При оценке стоимости компании, проводимой на основе анализа прибыли и инвестиционных возможностей, удобно было бы разделить стоимость акций компании н две части: (1) приведенная стоимость будущей прибыли при допущении, что ее вели чина останется неизменной, равной текущей прибыли и она сохранится такой скол угодно долго, и (2) чистая приведенная стоимость любых будущих инвестиционных возможностей. В последнем случае речь идет о чистой дополнительной прибыли, для получения которой потребуются дополнительные инвестиции. Наши рассуждения MI можем выразить следующим равенством:

P0=E1 / k + Чистая приведенная стоимость будущих инвестиционных возможностей К

Рассмотрим, например, компанию Nogrowth Co., у которой показатель EPS (чиста) прибыль на акцию) составляет 15 долл. Компания каждый год инвестирует сумму достаточную только для замены выбываемых из эксплуатации производственны;

мощностей, и поэтому ее чистые инвестиции каждый год равны нулю. Таким образом, эта компания выплачивает всю свою прибыль в качестве дивидендов и здесь отсутствует какой-либо рост.

Предположив, что рыночная учетная ставка составляет 15%, цена акции компании Nogrowth Co. будет равна 100 долл.:

Р0 = 15 долл./0,15 = 100 долл.

Теперь рассмотрим компанию Growthstok Co. С самого начала Growthstok Co. имеет такую же прибыль, что и Nogrowth Co., но она каждый год реинвестирует 60% своей прибыли в расширение производства. Это привело к повышению ставки доходности До 20% в год (т.е. на 5% больше, чем рыночная учетная ставка, составляющая 15%). Вследствие этого дивиденды на акции Growthstok Co. с самого начала ниже, чем дивиденды на акции Nogrowth Co. Вместо выплаты дивиденда на акцию в размере 15 долл., как это делает Nogrowth Co., Growthstok Co. выплатит только 40% от 15 долл. (или 6 долл. на акцию).

Остальные 9 долл. прибыли, приходящихся на одну акцию, реинвестируются с целью достижения 20%-ной ставки доходности.

Хотя уровень дивидендов на акцию у компании Growthstok Co. ниже, чем у ogrowth Co., с течением времени он будет повышаться. Цена акции компании Growthstok Со. выше, чем у Nogrowth Co. Для того чтобы понять почему, рассчитаем темп роста ее дивидендов и затем применим модель дисконтирования дивидендов.

Ниже приводится формула для расчета темпа роста дивидендов и EPS3:

g = коэффициент удержания прибыли х ставка доходности новых инвестиций

Для компании Growthstok Co. получим:

g= 0,6 х 0,2 = 0,12 или 12% в год

Для оценки текущей цены акции Growthstok Co. применим формулу расчета дивидендов с постоянным темпом роста:

P0 = 6 / (0,15 - 0,12) = 6/0,03 = 200 долл.

Чистая приведенная стоимость будущих инвестиций Growthstok Co. представляет собой 100-долларовую разницу между ценами на ее акции и акции компании Nogrowth Co.:

Чистая приведенная стоимость будущих инвестиций = 200 долл. - 100 долл. = 100 долл.

Здесь важно понять, что причина, по которой цена акций компании Growthstok Co. выше цены акций Nogrowth Co., по существу, заключается не в росте инвестиций компании самих по себе, а в том, что ее реинвестированная прибыль подняла ставку доходности на уровень, превышающий рыночную учетную ставку - 20% в год в сравнении с 15% в год. Для того чтобы акцентировать внимание на этом утверждении, рассмотрим что случилось бы, если бы ставка доходности по будущим инвестициям составляла только 15% в год вместо 20%. Назовем компанию с меньшей ставкой доходности - Normalprofit Co.

Ставка доходности будущих инвестиций Normalprofit Co. составляет 15% в год, и компания каждый год реинвестирует 60% своей прибыли. Таким образом, темп роста ее прибыли и дивидендов равен 9% в год:

g = коэффициент удержания прибыли х ставка доходности новых инвестиций

g= 0,6 х 0,15 = 0,09, или 9% в год

Применив формулу для модели дисконтирования дивидендов с постоянным темпом их роста, определим, что цена акции Normalprofit Co. равна:

P0 = 6 / (0,15 - 0,09) = 6/0,06 = 100 долл.

Цены на акции Normalprofit Co. такие же, что и у Nogrowth Co., хотя ожидаемый рост дивидендов на акцию составляет 9% в год. Объясняется это тем, что более высокий темп роста дивидендов Normalprofit Co. полностью компенсирует ее первоначально более низкие дивиденды.

Акции Normalprofit Co. и Nogrowth Co.. имеют одинаковую цену, которая равна при-сденнои стоимости ожидаемой прибыли на акцию.

Р0 = E1/k = 15 долл./0,15 = 100 долл.

Резюмируя основную тему, можно сказать: сам по себе ожидаемый рост прибыли, дивидендов и курса акций непосредственно не приводит к повышению текущих цен на акцию. Основным фактором, влияющим на повышение цен акций, является наличие у фирмы таких инвестиционных возможностей по реинвестированию прибыли, которые приведут к тому, что ставка доходности новых инвестиционных проектов компании превысит сложившийся на рынке уровень доходности (рыночную учетную ставку, k). В ситуации, когда будущие инвестиции компании характеризуются ставкой доходности, равной k, для оценки акций может быть использована формула Р0 = E1/k
 

Выбор читателей

Prev Next

Осознайте, что 10 имеет много определений

Что значит быть 10 ? Когда в начале этой главы я предложил вам рассматривать окружающих как 10 , не пришел ли вам на ум некий конкретный образ ...

Нужны быстрые ответы на вопросы, если вы находитесь в среднем звене организации

Мало кто из людей так прочно застревает в среднем звене организации, как исполнительные помощники. Им каждый день приходится работать в условиях высокого уровня стресса. Я знаю, что ...

Вызов при планировании

Только потому, что ваша цель реальна, она не становится более стимулирующей. По большому счету, если цель не заставляет людей напрягаться, то они могут усомниться, а стоит ли эта цель их...

Чем вы лучше, тем выше ваш потенциал на завтрашний день

Кого учить сложнее всего? Того, кто никогда не пытался учиться. Убедить их принять новую идею - все равно что пытаться посадить помидоры в бетон. Даже если вам удастся это сделать,...

Совершенствуйте свое мастерство сегодня

На стене офиса питомника, где выращивают деревья, висит табличка, на которой значится: Лучшее время для посадки дерева - двадцать лет назад. Второе лучшее время - сегодня . Нет более...

Управляйте своим мышлением

Джеймс Джойс, поэт и писатель, говорил: Ваш разум отдает вам то, что вы в него вкладываете . Заклятый враг правильного мышления - суетность. А лидеры среднего звена обычно самые...

Будьте готовы к серьезным разговорам

Без трудных уроков нет совершенствования. Практически любой рост обусловлен положительной реакцией на негативные события. Чем сложнее ситуация, с которой нам приходится сталкиваться, тем более упорные усилия мы вынуждены прикладывать, чтобы...

Делайте ставку на отношения

Гамотное лидерство основано на отношениях. Люди не пойдут за вами, если не смогут с вами ладить. Это всегда работает - ведете ли вы за собой других вверх, вдоль или вниз....

Ясность планирования

Когда я жил в Сан-Диего, то частенько посещал бейсбольные матчи с участием Padres . У меня были прекрасные места в первом ряду. В то время команда не отличалась большим...

Умение приспосабливаться - быстро адаптироваться к переменам

Сотрудники в среднем звене организации, как правило, далеко не первыми узнают все новости. Они не принимают решений и не разрабатывают политику. Поэтому они обязаны научиться быстро адаптироваться. Когда дело касается...

Ведите за собой каждого индивидуально

Одной из самых серьезных ошибок неопытных лидеров является унифицированный подход к лидерству. Но давайте смотреть правде в глаза. Все мы слишком разные, чтобы одинаково реагировать на унифицированное лидерство. Вы должны...

Лидеры делают акцент на нематериальных аспектах

Все материальное, чем можно управлять, обычно можно потрогать и измерить. Оно как бы обеспечивает конкретные доказательства своего существования. Прежде чем принимать по отношению к материальным предметам какое-то решение, их можно...

Передавайте людям свой лидерский опыт

Невозможно овладеть искусством лидерства, не применяя лидерство на практике. В конце концов, лидерство - это действие. Одним из аспектов, в которых многие топ-лидеры упускают возможности для развития, является делегирование. Мы...

Выясните, какие мечты и желания у каждого из сотрудников

Когда вы оснащаете людей, то в основе ваших действий лежат либо ваши потребности, либо потребности организации. Вы обучаете их тому, что они обязаны знать, чтобы справляться с возложенными на них...

Растите вместе со своими людьми

За время своей карьеры я общался со многими топ-лидерами и сталкивался с очень разным отношением к карьерному росту. Я выделил четыре основные категории: • Я уже вырос. • Я хочу,...

Не забывайте о вознаграждении помимо зарплаты

Давайте смотреть правде в глаза. Лидеры в среднем звене организации зачастую ограничены в финансовых возможностях. Как же лидер должен поощрять в таком случае? При помощи компенсаций. Возможно, у...

Не притворяйтесь, что вы совершенны

В мире ничего не происходило бы, если бы люди ждали, пока смогут сделать любое дело настолько безупречно, что другие не нашли бы ни единого изъяна. Кардинал Джон Генри Ньюман Человек,...

Обсуждайте свое мастерство с другими

Как только вы достигнете определенного уровня мастерства, лучшее, что вы можете сделать, - обсудить свое мастерство с другими профессионалами более высокого уровня. Многие люди поступают так инстинктивно. Гитаристы обсуждают гитары....

Говорите, что думаете, и думайте, о чем говорите

Как и любой другой тип лидерства, лидерство напрямую связано с установлением доверительных отношений. Когда Уинстона Черчилля спросили, какое качество, по его мнению, является главным свойством политика, тот ответил:...

Уверенность - находить индивидуальность в себе, а не в своем положении

Мне очень нравится история о Карле, который долго смеялся после того, как прикрепил на двери своего офиса маленькую табличку с надписью Я босс! . Однако он смеялся еще больше,...

С появлением хорошего лидера все остальные лидеры в организации становятся успешнее

Для меня весьма интересен переход Тайгера Вудса из любителей в ряды профессиональных гольфистов. Он был так хорош, что все остальные рядом с ним выглядели довольно слабо. Вудс выиграл свой первый...

Не бойтесь переработать

Зиг Зиглар, эксперт в области мотивационных продаж, писал: На дополнительной миле нет дорожных пробок . Если вы делаете больше того, о чем вас просят, то, без сомнений, выделяетесь из...

Понять, освоить и пройти лидерский круг

У многих людей, столкнувшихся с трудностями при ведении за собой своих коллег вдоль, проблемы возникают из-за недальновидности. Такие сотрудники пытаются завоевать влияние слишком быстро. Лидерство - это не одноразовое событие,...

Хорошие лидеры в среднем звене организации дают возможность топ-руководителям сконцентрироваться на …

Чем выше по иерархической лестнице вы поднимаетесь как лидер, тем более широким становится ваш обзор, но тем меньше свобода действий. Невозможно подняться на самый верх и продолжать выполнять прежние обязанности....

Лидеры демонстрируют результаты в отсутствие лидера

Замечательная возможность отличиться предоставляется лидеру, который находится в среднем звене организации в отсутствие основного лидера. Именно тогда образуется лидерский вакуум, и лидеры из среднего звена организации выступают вперед, чтобы заполнить...

Используйте организационные цели для индивидуального совершенствования

Представьте, что вам надо разработать механизм, который, как вы знаете, будет совершенно далек от реальной работы, необходимой для совершенствования людей. Безусловно, такая задача наверняка бы вас утомила и разочаровала. Избежать...

Я уже изложил свою точку зрения?

Уоррен Баффет, специалист по инвестированию, говорил: Иногда все дело не в том, как усердно вы гребете веслами. Все дело в том, как быстро течет река . Когда вы имеете...

Мможете ли вы жить без похвалы?

Кто-то однажды сказал: Главной причиной раздоров и разногласий между нациями является тот факт, что большинство из них жаждет бить в турецкий барабан, мало кто хочет отвечать за...

Установите прочные отношения со своим лидером

Первая реакция при работе с неэффективным лидером - отойти от него как можно дальше и воздвигнуть между ним и собой барьер в отношениях. Преодолейте это стремление. Если вы превратите лидера...

Разница между саморекламой и бескорыстным служением

Сэр Исаак Ньютон открыл закон гравитации в конце XVII столетия. Когда он представил научному сообществу свое открытие, оно произвело настоящую революцию в астрономии. Но если бы не Эдмунд Хелли, мир...

Другие статьи на сайте

СОЗДАНИЕ НОВЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ДЛЯ ЗАИНТЕРЕСОВАННЫХ СТОРОН
Путь, ведущий к увеличению стоимости фирмы в связи с принятием решений по...
Часть философов была более реалистична
Они не пытались разгадать замыслы Природы или Бога Они смотрели на человеческие...
Открытие банковского счета
При открытии банковского счета возникают две группы отношений. Во-первых, банк...
Градация средств это то же самое, что и градация целей процесс предпочтения а по сравнению с b
Это предпочтение и отклонение Это проявление суждения, что желание а более...
Завтра состоится встреча двух футбольных команд, Голубых и Желтых
В прошлом Голубые всегда побеждали Желтых Это знание не является знанием о...
Вероятность события не допускает никаких численных оценок
То, что обычно демонстрируется в качестве такового, при более тщательном...
Содействие доказывает, что вы командный игрок
Когда я думаю о настоящих командных игроках, то сразу вспоминаю имя Кирка Новери,...
Внеплановые мероприятия по контролю
Внеплановые мероприятия по контролю проводятся органами государственного...
В процессе государственного вмешательства в сбережения и инвестиции Пол в 1940 г
осуществляет сбережения, заплатив 100 дол государственному учреждению...
 
Prev Next

Методы моделирования в ситуационном анализе

В ситуационном анализе могут быть использованы различные методы моделирования. Это могут быть и аналоговые модели, с помощью которых моделируется, например, организационная структура и прохождение команд. ...

Теория ожиданий рассматривает три вида ожиданий:

ожидания результата в соответствии с затраченным трудом, ожидания вознаграждения в соответствии с полученным результатом, ожидания удовлетворения от полученного вознаграждения. Одним из основных мотивирующих воздействий на работника является...

Риск бывает вынужденный и невынужденный.

Вынужденным риск является тогда, когда безрисковое решение проблем, стоящих перед организацией, невозможно. Например, вынужденным является риск инвестора, вкладывающего капитал в реализацию инвестиционного проекта, поскольку если деньги...

Стратегия диверсификации

Стратегия диверсификации предполагает расширение сфер деятельности организации, пополнение портфеля сфер бизнеса новыми. Это может происходить за счет слияния, приобретения организаций, создания организаций с нуля , создания...

Профессиональное принятие решений

Современную организацию отличают масштабы управленческой деятельности, ее отделение от непосредственного процесса производства или оказания услуг. Благодаря современным коммуникационным технологиям резко возросли информационные потоки, возможности оперативной...

Планирование, учет и поиск кадров

Одна из основных задач кадровых служб - разработка плана потребности организации в кадрах. В число задач кадровых служб входят также учет поступивших на работу, вплоть до выбытия,...

Эдхократическая организация

Под влиянием высоких технологий в наиболее динамично развивающихся отраслях получили развитие так называемые эдхократические организации. Они отличаются ориентированностью на нестандартные и сложные работы, на трудноопределяемые и...

Модели процесса управления и степени сложности

Модели процесса управления могут различаться по степени сложности. Например, так называемые мультипликативные факторные модели, характеризующие влияние основных факторов на развитие ситуации принятия решения, являясь достаточно простыми,...

Дивизиональнорегиональные структуры и их общий недостаток

Обсуждая основные виды дивизиональной департаментализации, следует упомянуть также дивизиональнорегиональные структуры. Они образуются, как правило, по месту расположения основных подразделений организации. Такой принцип построения организации позволяет...

Адаптивные свойства организации

Время, затрачиваемое организацией на принятие необходимых управленческих решений и их реализацию, наряду с эффективностью ее действий характеризует адаптивные свойства организации. Если время минимального управленческого цикла меньше,...

Управленческий цикл

Для организации управленческий цикл начинается либо с возникновения проблемы, вызванной изменением условий ее функционирования, либо в соответствии с установившейся периодичностью принятия управленческих решений, либо в соответствии с...

Ситуационный подход

Согласно ситуационному подходу, в основе управления лежит ситуация, которой надо управлять. Ситуации, в которых надо принимать управленческие решения, достаточно разнообразны, и руководитель должен найти и принять эффективное...

Экспертные кривые

Экспертные кривые отражают оценку динамики прогнозируемых значений показателей и параметров экспертами. Формируя экспертные кривые, эксперты определяют критические точки, в которых тенденция изменения значений прогнозируемых показателей и...

Субъект и объект управления в риск-менеджменте

Субъект управления в риск-менеджменте реализует функции прогнозирования, организации, регулирования, координации, мотивации, контроля работы в условиях неопределенности и риска. Объект управления в риск-менеджменте реализует функции работы...

Определение принципа принятия решения

Самостоятельный интерес при формировании оценочной системы представляет определение принципа принятия решения, на основании которого по значениям критериев оцененных альтернативных вариантов решений устанавливается их сравнительная предпочтительность. ...

Анализ профильных проблем ситуации

Одной из основных задач этого этапа ситуационного анализа является проведение анализа ключевых профильных проблем ситуации, включая оценку слабых и сильных сторон, опасностей и рисков, перспектив...

Цели определяются

Каждый управленец, как самостоятельная личность, имеет свои личные цели, которые определяются: личной системой ценностей, материальным положением, возрастом, средой, в которой он функционирует, средой, в...

Механизм управления процессом решения проблем и исполнительный механизм реализации решений

Для организации важен как механизм управления процессом решения проблем, так и исполнительный механизм реализации решений. С точки зрения эффективной адаптации организации к реальным условиям функционирования исключительно...

Перестановка кадров по результатам аттестации

Подготовленные по результатам аттестации работников предприятия рекомендации, как правило, содержат предложения о повышении, понижении, переводе, об увольнении работников. Они могут также содержать предложения о дополнительном стимулировании'...

Важность продуманной стратегии и тактики управления персоналом

Сегодня управление персоналом представляет собой достаточно развитые управленческие технологии, вобравшие, с одной стороны, опыт многих поколений управленцев, а с другой - дополнительные информационные возможности, предоставляемые современными...

Принцип учета и согласования внешних и внутренних факторов развития организации

Развитие организации определяется как внешними, так и внутренними факторами. Сгратегические решения, принятые на основании учета влияния только внешних или только внутренних факторов, будут неизбежно страдать недостаточной ...

Диагностика ситуации

При анализе ситуации важно выделить ключевые проблемы, на которые необходимо в первую очередь обратить внимание при целенаправленном управлении процессом, а также характер их влияния. В этом и...

Эффективная стратегия внешнего управления

Ранее были обсуждены предпосылки для предупреждения внутренней неудачи проекта или его субоптимальных результатов. В то же время отмечалось, что внешние условия также содержат неопределенность и риск для его успешного...

На стадии подготовки к разработке прогноза должны быть решены следующие задачи:

подготовлено организационное обеспечение разработки прогноза, сформулировано задание на прогноз, сформированы рабочая и аналитическая группы сопровождения, сформирована экспертная комиссия, подготовлено методическое обеспечение разработки прогноза,...

Основная задача сценария - дать ключ к пониманию проблемы.

При анализе конкретной ситуации переменные, ее характеризующие, принимают соответствующие значения - те или иные градации вербально-числовых шкал каждое из переменных. Определяются все значения парных взаимодействий между...

Двенадцать принципов Эмерсона

1. Отчетливо поставленные цели. Правильно ориентированные и согласованные цели участников производственного процесса позволяют добиться колоссальных результатов. Несогласованность целей приводит к большим потерям. 2. Здравый смысл. В...

Вербально-числовые шкалы

Нередко при оценивании проектов возникает необходимость в использовании критериев, оценки по которым могут быть получены лишь с помощью специально разрабатываемых вербально-числовых шкал. Вербально-числовые шкалы применяются преимущественно...

Управление риском и информация

Одним из основных факторов при управлении риском является информация. Она может включать данные о вероятности страхового случая, спросе на товары или капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности, курсах...

Проблемно-ориентированные модели и модели решения.

Проблемно-ориентированные модели строятся на внедрении новых методов моделирования применительно к конкретной проблемной ситуации принятия решения. Здесь основная задача состоит в адаптации новых методов для моделирования конкретного...

Классификация стратегий современных организаций

Деятельность современных организаций различается как сферами деятельности, так и целями, которых организация стремится достичь с располагаемыми ресурсами, используемыми технологиями, уровнем менеджмента. Поэтому классификационные признаки, на основании...

 

Полезно знать

ПОЛУЧЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ НА ОСНОВЕ ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСНЫХ ЦЕН
Фьючерсные цены могут также давать информацию об ожиданиях покупателей в...
Недостатки мероприятий по стимулированию сбыта:
< br/>1 Вносят дополнительный беспорядок;. 2 Некоторые потребители не будут покупать...
Как хорошо вы знаете свою работу и насколько хорошо вы с ней справляетесь?
Вы когда-нибудь замечали уровень напряжения, свойственный началу выполнения...
Оценочные системы
Значительная роль при проведении процедур многокритериального экспертного...
Центральные банки
Центральные банки - это финансовые посредники, основная функция которых состоит...
Это, конечно же, несостоятельная позиция
Первая задача любого научного исследования исчерпывающее описание и...
Государственное регулирование ценообразования
Вопросы ценообразования являются важнейшими для формирования социально...
Правовое положение предпринимателя
Под правовым положением предпринимателя понимается совокупность прав,...
Определение принципа принятия решения
Самостоятельный интерес при формировании оценочной системы представляет...
Генерирование идей
Процесс мозгового штурма заключается в одновременном рассмотрении большого...
От pluralis logicus* (и от просто протокольного pluralis majestaticus**) нам следует отличать pluralis gloriosus***
Если канадец, никогда не стоявший на коньках, заявляет: Мы лучше всех в мире...
Сертификат соответствия
Сертификат соответствия включает в себя: наименование и местонахождение...
Историки могут спорить по многим поводам
Они могут придерживаться различных взглядов в отношении к теориям...
По возможности продвигайте
Если у вас есть выбор - продвинуть по служебной лестнице сотрудника из...
О неопытности:
Когда я доберусь до вершины иерархической лестницы, то смогу все контролировать...
Сбережения на учебу в колледже: вариант 3
Вашей дочери 10 лет и вы планируете открыть счет в банке для того, чтобы обеспечить...